溫。一方面是宏觀調控和緊縮貨幣政策勢在必行，加息等政策對上市公司的負面影響慢慢會體現出來；另一方面一道道“降溫金牌”已經發出七八道了，股市不買賬，降溫措施就有可能升級，直至起作用。

三、資金面開始向不利方面轉化。一方面QDII等資金流出渠道開始通暢起來，另一方面新增開戶數已經開始下降。強勁的賺錢效應，刺激相當部分股民透過節衣縮食、甚至抵押房產等極端措施，已把所有的積蓄投入到股市中，期望其後續仍能源源不斷的新增資本，無疑是不現實的。此外，基金、社保、QFII也有在高位減倉的動力和跡象，且今年以來特別是5月以來，籌碼從機構流向散戶的跡象明顯，這是構造較大級別頭部的前提之一。

四、從盤面看，近日已有高位滯漲現象。“五一”節後滬指基本呈高位平臺執行之勢，且盤中震盪加大，與此同時近日成交量卻是歷史上最大的，繼續向上突破無疑需要更大的成交量，但這似乎已經不太可能。另外，昨日滬B股的高位暴跌，也給市場一個暗示和警示。

五、從股價和估值看，現在已經出現泡沫或稱“高估”。理論上的市盈率、合理估值暫且不去討論，光直觀地說說自己熟悉的股票。也就幾個月前，我曾經選中過幾只個股，如東方集團、豫園商城、中金黃金、歲寶熱電等，當時的股價分別為8元、13元、19元、15元左右，預期6個月目標位為15元、20元、30元和30元左右，但到昨天，這四隻股票的最高價已分別到過30元、42元、52元和82元！這價格比預期的高過一倍左右，市場“漲過頭”的跡象非常明顯，那麼接下去的修正應該是勢在必行的。

短期內仍有可能繼續上漲的理由有：

一、慣性是一種很強大的力量，“時狂”也是一種難以在短時間內被有效控制的現象，連一些基金公司都承認，A股的高估現象仍將持續一段時間。這時候，資金的力量、市場的博弈將決定短期的走勢，而不是其他的各種“理性因素”可以左右的。

二、政策的雙面性。一方面管理層想給股市降降溫的意圖明顯，另一方面想維護這個歷史上難得的大好形勢的心態也躍然紙上，畢竟股市低迷對誰都沒有好處，而明年奧運又是國內的頭等大事，不允許有不穩定的因素出現。昨日傳聞要上調印花稅，財政部、國稅總局馬上出來闢謠，可見對股市的呵護還是一如既往的，只要不漲得太快，只要“聽話”，向上的方向是認可的。

三、雖然B股昨日突然暴跌，但牛市的調整往往快速有力，不排除今日早盤繼續下滑後被重新拉起，那麼經受住昨日考驗的A股今日仍有走強的可能。

四、指標股的表現仍可以指望一把。近來股指上行，但一線指標股卻普遍呈現整理的形態，這些股票多數在滬市，如銀行股等，這也是滬指最近漲幅遠不如深市的原因。接下去雖然其他個股的調整壓力很大，但在股指期貨將要推出的預期下，在指標股本就低調整理的前提下，它們繼續破位下跌的可能性較小，並且它們本身估值水平不高，在市場需要它們的時候挺身而出也是可以指望的。那麼股指的調整就不會很劇烈，就算短線跌得快，回升也同樣會很快。

綜合看，短多長空的結論應該比較明確，當然這個“長”也就是幾個月的事，經過一輪“早該來”的調整之後，牛市仍舊會向上執行。其實，從明年股市需要穩定、健康的政治任務出發，今年下半年是最佳的調整時機，同時也給明年的上漲騰出足夠的空間。假設這輪行情滬指的目標為6000點（不算大盤新股上市虛增股指），而今年就炒到5000點甚至6000點，那明年怎麼辦？。　最好的txt下載網

一、如何研判短期市場走向（2）

究竟是大牛市還是大泡沫？

時間：2008…03…27《都市週報》

近期滬深股市的調整似乎沒完沒了，股指從去年10月份開始的下跌到目前已把整個升幅的一半都跌光了，投資者損失慘重之餘，對後市究竟還能否恢復強勢，或者股市是否將步入漫漫熊途，實在心裡沒底，專家學者們的觀點也分歧很大，那麼我們該怎麼看呢？

在證券史上，大牛市的瘋狂和之後的崩潰同樣令人記憶深刻。在經歷了一段轟轟烈烈的漲升、快速有力的回撥之後，是從此崩潰還是再續升勢，美國股市和中國臺灣股市提供了兩個截然相反的樣本：

中國臺灣股市從1985年到1990年出現了一波漲幅約20倍的大牛市，但其中的執行過程卻跌宕起伏，驚心動魄。從19