模。雖然次級貸款總額只有1萬億美元左右，但與次級貸款有關的金融產品總額高達數萬億美元。此外，次貸違約率上升還帶動了優惠級房屋貸款的違約率的攀升，後者的市場規模可是要遠遠大於前者。如果後者也被蝴蝶效應擊中，銀行和金融系統因此所受到的打擊也將會異常嚴重。

4　政府，你是“超級操盤手”（1）

紙幣在資源領域氾濫是造成此次大危機的原因，在一定程度上可以說，都是紙幣惹的禍。紙幣是以國家信用為擔保的，政府的信心、道德和調控能力決定著紙幣的命運。紙幣時代，“信心比黃金更重要”不再是政治口號，而是紙幣的靈魂。

人類第一張紙幣是中國的“交子”

作為“文狀元”和“武狀元”，弗裡德曼和格林斯潘都是紙幣的俘虜。他們與紙幣共舞，試圖駕馭紙幣，卻並未成功駕馭紙幣。對於紙幣，中國人或許比美國人更有發言權。

前面講過，紙幣古已有之，世界上第一張紙幣是中國的交子。

根據文獻記載和出土文物考證，我國貨幣史至少已有4000年，從原始貝幣到布幣、刀幣，及秦始皇統一中國之後流行的方孔錢，中國貨幣文化源遠流長。到北宋時期，我國四川成都出現了世界上最早的紙幣——交子。此前，還有唐代憲宗時的“飛錢”和漢武帝時的“白鹿皮幣”，皆近似紙幣。

北宋時，中國商品經濟發展較快，商品流通中需要更多的貨幣，而當時銅錢短缺，滿足不了流通中的需要量。當時的四川地區通行鐵錢，使用極為不便，買一匹布需鐵錢兩萬，重約500斤，比布還重，要用車載，出現了嚴重的貨幣和商品的“重量倒掛”。需要輕便的貨幣是當時最大呼聲。這是紙幣最早出現於四川的主要原因。

最初的交子由商人自由發行。北宋初年，四川成都出現了專為攜帶鉅款的商人經營現錢保管業務的交子鋪戶。存款人把現金交付給鋪戶，鋪戶把存款人存放現金的數額臨時填寫在用紙製作的卷面上，再交還存款人，當存款人提取現金時，付給鋪戶3％的保管費。這種臨時填寫存款金額的紙券便謂之交子。看來，最初的交子是類似今天的存款和取款憑據，不過，不是銀行給你利息，而是你給銀行保管費，類似於今天的負利率。有意思的是，現在有人說，為走出大危機，為刺激消費和信貸，現在確實要實施負利率。

後來，隨著商品經濟的發展，交子的使用越來越廣泛，商人們聯合成立了專營發行和兌換交子的交子鋪，並在各地設分鋪。為了避免鑄幣搬運的麻煩，商人之間直接用交子來支付貨款的事例日漸增多，交子逐漸具備了信用貨幣的功能。

交子的主人發生了根本變化。此前，交子的主人是實業商人，交子鋪戶只是中間服務商。此後，交子鋪戶在經營中發現，隨著交子的大量使用，實業商人一般只動用部分存款，更重視交子本身，於是他們便開始印刷有統一面額和格式的交子，交子的總面值開始大於總存款。交子鋪戶或是靠信用，或是靠隱瞞，把存量和增量的交子一起向實業商人發行。

這種交子已經是鑄幣的符號，真正成了紙幣，交子鋪戶也就成了最初的銀行，而且這時的商業銀行和中央銀行不分家。交子鋪戶由此得到鑄幣稅，也稱為貨幣稅。鑄幣稅是指發行貨幣的銀行、組織或國家，在發行增量貨幣並吸納等值黃金等財富後，增量貨幣導致貨幣整體貶值，使原持幣方財富減少發行方財富增加的經濟現象。例如，在今天，一張100美元的鈔票印刷成本也許只有1美元，但是卻能購買100美元的商品，其中的99美元差價就是鑄幣稅。交子鋪戶除了保管費，還將獲得鑄幣稅，開始前者為主，後來後者為主。交子鋪戶的資本充足率和信用也就成為越來越重要的問題。。　最好的txt下載網

4　政府，你是“超級操盤手”（2）

總有害群之馬。一些唯利是圖、貪得無厭的交子鋪戶，挪用存款經營他項買賣失敗而破產，使所發交子無法兌現；更有甚者惡意欺詐，在濫發交子之後閉門不出，停止營業。出來混遲早要還的。當存款者取錢而不能時，事端自然一哄而起，輕則擠兌，重則傾家蕩產。北宋景德年間，現在大概可以稱作四川省長的益州知州對交子鋪戶進行整頓，剔除不法之徒，指定專戶專營。至此，交子的發行被政府管制。這是最早的金融從業執照化。

1023年，宋仁宗天聖元年，政府設益州交子務，開始嚴格管理交子印製和發行過程。這便是我國最早由政府正式發行的紙幣——“官交子”，比美國（1692年）、法國（171