基金重倉股則是衡量基金投資集中度的一個主要標準，也是基金管理人研究分析能力和基金未來盈利能力的體現。

③是否包括問題股或未流通股權。

如果基金投資組合中存在“問題股”，則基金淨值將遭受巨大損失，這一現象也反映出基金在選股標準和內部風險控制等方面存在缺陷。由於在基金的資產計價（特別是問題股）方面，政府和機構目前尚未出臺相關的法律法規，所以各基金在對“問題股”和“未流通股權”定價方面存在著一些差異，而這些差異可能會影響基金的未來業績。因此投資者在閱讀年報時，要特別留意這一點。

④前十名持有人分佈。

透過閱讀年報中披露的“基金前十名持有人”，投資者可以瞭解到主要的基金持有人，他們所屬的類別（個人或機構投資者）和他們的投資目的，同時可以瞭解到持有人結構的穩定性。如果該基金於二級市場上市，可由此推測出該基金在二級市場中的業績表現如何。

如果在基金持有人結構中以投資為目的的機構投資者比重較高，其二級市場資產淨值的波動性也就相應較小，從而收益較為穩定；反之，則波動性較大。如果基金持有集中度上升，則表示基金投資者不再僅僅由一些零散的投資者組成，而是成為大資金謀求長期穩定回報的重要投資載體。

⑤稽核（計）報告。

稽核（計）報告包括會計審計報告、內部監管報告、基金託管人報告等的稽核報告。注意檢視有關會計師事務所提供的財務審計報告，看其對基金公司提供的財務資料是否持有保護意見。倘若沒有，則可認為基金公司提供的財務資料是真實的、可靠的；若有，則投資者要慎重考慮是否投資於該基金。注意內部監察報告對基金管理人經營中的工作經驗及錯誤等的描述和建議。

⑥其它事項。

投資者應該關注基金公司一年來發生的相關事項，其中包括：基金管理人管理費是否降低、基金公司在過去年度有無司法訴訟（打過官司）、基金公司有沒有大的人事變動發生、基金公司關於管理費“降價”的通知、基金公司關於修改投資策略的決定等等。

（2）年報業績報告分析

在年報中，我們最關心的便是基金在上一年的業績表現。在對業績進行分析時，需要重點分析以下幾個方面：

①分析基金成立的時間。

年報公佈的業績並不一定就是基金一年365天的表現。一般基金公佈年報的計算期間為年初1月1日至年末12月31日一個會計年度的時間；而有些基金是在會計年度內成立的，那麼其成立時間應該從該基金髮行之日起算到年末12月31日。

②分析“加權”增長率與實際增長率。

並不是所有的基金都是在年初上市的，對於那些在年中掛牌上市的基金來說，為了消除與年初上市基金在運作時間上的無可比性，通常採用加權的方法，用以下的公式計算增長率：

（加權）增長率=〔（期末單位淨值－期初單位淨值）×（365天÷本年度基金實際成立天數）〕÷期初單位淨值

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分析基金資訊（4）

投資者應注意，加權增長率並非實際增長率，而只是對實際增長值的估計，可以較為科學地反映實際增長率，但是不能將理論與實際畫上等號。

為了彌補“加權”增長率的缺憾，投資者可以根據基金年度報告中的資料，透過還原的方法——攤薄演算法來計算實際增長率，即：

（實際）增長率=（加權）增長率×本年度基金實際成立天數÷365天

③與銀行利率及同期大盤指數比較。

在業績報告中，通常會有基金淨值增長率與銀行利率及同期大盤指數增長的比較。如果基金增長率小於或等於銀行存款利率，表明投資者投資基金所得的收益會小於把錢存到銀行去所獲的利息收益，而且前者還需承擔更大的風險。所以，此時投資者不宜選擇投資。至於淨值增長率與同期大盤指數的比較，並不是適合所有型別的基金。尤其對於收入型和均衡型基金來說，投資者更應看重的是絕對的價值增值，而非相對於市場指數的比較。

④撇除基金優惠政策評估基金業績。

在目前的證券市場上，基金投資很大程度上得益於國家政策的扶持，它可以享受某些政策上的優惠。隨著我國證券市場的不斷開放、完善，政策的扶持作用將越來越小。在評估基金業績時，要撇除基金優惠政策評