首先，石油特殊的資源屬效能夠滿足機構和投資人高價套利的願望。

石油作為深埋於地層之下的資源，由於其資源地位的重要性，各種可靠資訊嚴重缺乏，這無疑為加劇石油價格波動提供了極為便利的條件。曾有美國學者認為“石油的前景一片漆黑”，問題在於，要對石油資源進行分析首先需要有關生產、消費和庫儲存備的各方面資料，但是由於各種人為的和非人為的因素，目前我們所能夠掌握的這些資料現在基本上都是不可靠的，於是，沒有人知道石油的情況究竟會變得多糟糕，“世界石油市場並不比奧勒諾科的重油透明多少”。而這，恰恰是機構和投資人所期望的——沒有透明度就意味著可以用任何理由和藉口來進行金融炒作套利。於是就出現了諸多解釋油價的說法。那些所謂的原因，都不過是金融套利惡意炒作油價時可為其所用的口實，當資金完成金融套利操作時，這些藉口在市場轉移後便什麼都不是了。

此外，從2003年開始，油價由從前的25美元之內一路飆升至147美元以上，套利的衝程不斷加大，使石油成為金融套利的優選介質。試問除了黃金哪一種商品的漲價幅度能夠和石油一拼高下呢？金融投機者們當然不會錯過這樣的一塊肥肉，想盡一切辦法蒐羅可以繼續推高價格的理由，“讓多的更多”的馬太效應在這時也更加淋漓地體現出來。

與套利衝程加大相伴，價格浮動的振幅增大更為石油成為金融套利介質提供了條件。油價的波動從最初的幾分、幾毛逐漸增多，經歷了在一元以內、一至二元間波動的階段，然後又慢慢上升到在三五元之間震盪，並最終加大到十元。2004年在紐約商業期貨交易所（NYMEX）的交易池中，石油價格只是在每桶54至55美元之間波動。而90年代初，油價在“美分”層面波動都已經令人心潮起伏了，哪裡還敢想象油價會有一天一下子上漲個十來美元。可是短短几年，當油價已經衝至近每桶150美元關口時，人們談論上漲幅度的數量級已經不能和那時同日而語了。如此大幅度的變化無疑為“短時間、高強度”地實現套利提供了更好的條件。也使得金融投機者們更加寵愛“石油”這個套利寶貝。　。。

三、石油價格的暴漲與“次貸”危機的關係（2）

更重要的是，石油交易的投資門檻對一般的投資者來講可謂高不可攀，從而更有利於大型機構投資操作。簡單來說，石油交易的投資和股票投資不同，需要一定的准入制度，上百萬美元的抵押金才能有交易資格，不是隨隨便便的“散戶”都能參與其中的。您說手裡有點兒閒錢，投資石油吧，買個一千桶屯著，對不起，沒有這麼一說兒。小規模投資機構即使想參與其中，也因為交易中需要雄厚的資金支撐而望塵莫及。如此一來，便更有益於大型機構投資人進行操作。再加上石油不同於糧食等其他產品，其生產消費不受季節的限制，正是這些有利於實現金融套利的特點，讓機構和投資人盯準了石油，不斷地採取各種套利手段，將石油價格一次又一次地推上了高峰。

追求快速的高回報，是金融資本的基因本性。機構投資人為了賺錢進行的套利是無可厚非的。是狼總是想吃肉的，誰也不可能讓投機狼們改吃素，這也不符合客觀規律。當Amaranth，SEM　GROUP和中航新之流的做空意圖和行為暴露後，做多集團群狼圍羊順理成章，客觀上我們看到了油價高啟的結果和一堆子虛烏有的原因。理清了眾機構狼透過炒高油價圍追堵截SEM　GROUP這樣的肥羊的整個過程，也就不難看出，所謂的針對抑制新興國家發展的“陰謀論”有了新解讀，要說真是有陰謀，陰的也是像SEMGROUP這樣的倒黴蛋。

3�未來石油價格走勢怎樣？

那麼，為什麼石油交易能夠實現投機？是因為交易的不確定性嗎？面對金融危機石油價格將出現怎樣的走勢？

我們說投機的不確定性只是對機構投資人以外的人們而言的，投機其實是完全可以安排的。SEM　GROUP的例子就很好地說明了這一點。抑制投機的關鍵在於透明度。這也是我們始終強調加強金融監管，提高資金流向透明度的原因。

如今，越來越多的人開始注意金融投機對於石油乃至資源市場帶來的影響。對於全球能源和糧食自由市場面臨數十年來最大的威脅，許多國家紛紛採取嚴厲措施，控制金融投機以平抑價格。印度一度暫停了許多農產品的期貨交易，此舉令市場震驚。印度這麼做是為了打擊投機者，截至通貨膨脹。印度議會公佈的一份報告認為，不斷上漲的食品價格與