統治地位以及對西部領土的控制。終於，在1825年，歷時8年的伊利運河修建成功。這也預示著西部商貿繁榮的前景，這條運河，將美國西部豐富的物產透過水路源源不斷地運送到紐約，成本只有原來的1/20，時間為原來的1/3。

運河的建成，不僅造就了美國經濟的巨大繁榮，讓紐約成了美國最大的經濟中心，它所帶來的巨大經濟效益，直接引發人們對運河股票的狂熱追捧。

在傑克遜總統所推行的金融政策，華爾街開始了歷史上的第一次大牛市。

與此同時，美國西部開發所引發的土地投機也愈演愈烈。

憎惡投機的傑克遜總統決心徹底制止投機活動，首先他決心要毀掉合眾國銀行，於是，他從該銀行撤出了政府存款，轉而存放在一些州立銀行。獲得這些政府存款的銀行，利用增加的存款，不斷髮行銀行券，併發放了很多貸款，這些貸款已基本上都是以房地產作擔保，而房地產卻是所有投資中最缺乏流動性的一種。

這樣一來，由於銀行券和紙幣的大量發行，引發了美國首次巨大投機泡沫，最具諷刺意味的是，這個危機的始作俑者竟是最痛恨投機和紙幣的傑克遜總統，在這次泡沫中，許多的土地都是聯邦政府賣給居民或投機者的。

於是，這位正義感極強的總統不得不向國會申請批准《鑄幣流通令》。《鑄幣流通令》作為一個行政命令簽署，它要求，除極個別情況外，購買土地都必須用金幣或銀幣支付！

政策成功地抑止了投機，終結了美國曆史上第一次大牛市，但也將美國經濟起了產生了巨大沖擊。隨著政府對西部土地開發的不斷進行，人們對鑄幣的需求激增，一些銀行券的持有者開始到銀行換取金銀鑄幣。結果，西部銀行從東部銀行吸收了大量的金銀鑄幣，依照傑克遜總統的指示，立即解決國債問題，所以這些金銀鑄幣被一直儲存著，為以後政府其他的專案提供資金支援。

就這樣，到了1834年，傑克遜基本上已經還清了所有的國債，且仍有大量的財政盈餘。1836年，國會決定將大部分的盈餘分給各個州政府使用，並下令財政部從1837年2月份開始，每個季度都從財政部在銀行的存款中取出900萬美元，並根據各州的人口按比例分配給各州。就這樣，很多銀行不得不開始想盡辦法來應付存款基數銳減的狀況，尤其是那些實力較弱的銀行，黃金儲備少，但又發行了大量的銀行券，最終，頂不住壓力紛紛宣佈破產。這也讓那些需要銀行貸款的商人步履維艱。於是，股市開始下跌，破產開始蔓延。

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第52節：第五章〃20年週期坍塌〃假說（3）

據瞭解，當時莫里斯運河股票從月初的96美元，跌至月末的80美元。長島鐵路的股票從78美元跌到64美元。幾個州的州政府試圖透過融資來解決他們的債務，可是市場上根本就沒有人願意購買他們發行的債券。

牛市終於被熊市所代替，這也是傑克遜並非有意種下的苦果。這次牛市終結和經濟蕭條對紐約金融市場是個不小的打擊，似乎只有華爾街經歷了牛市、恐慌和蕭條的洗禮之後，才能脫穎而出。

1857，黃金毒藥

自1837年大崩潰之後，華爾街多年都處在蕭條中，不僅如此，此時的歐洲也受到了波及，同樣一片蕭條景象。這時的美國證券猶如〃毒藥〃，需求量大大減少，英國和歐洲大陸國家紛紛放棄了手中擁有的美國證券。與此同時，截至1842年，美國共有超過9個州的州政府無法償還其債券，這無疑對想存活在歐洲市場上的美國證券雪上加霜，據悉，當時在歐洲市場上，就連南美洲的一些市政債券也都比美國國債的售價高。

可隨著19世紀最有前途的發明鐵路和電報相繼出現後，它們帶來了美國經濟的飛躍增長，也極大地擴大了資本市場的規模和影響力，迅速確立了華爾街作為美國資本市場中心的霸主地位。

1837年的經濟大蕭條終於在1843年結束，可經濟復甦的程序仍然比較緩慢。在經歷了1846年～1848年的墨西哥戰爭之後，美國從戰爭中獲得了新的領地以及財富，使得經濟迅速發展，走向繁榮，不過，真正改變整個國家和經濟性質的其實是1848年的加利福尼亞淘金熱。

19世紀早期，美國其實並不是出產黃金的主要國家。資料顯示，1847年，也就是發生淘金熱的前一年，美國的黃金產量僅僅只有4。3萬盎司，但是在加利福尼亞金礦發現後，美國的黃金產量達到了48。