中小企業融資的現狀與多渠道融資（6）

事實上，除了銀行貸款和上市以外，還有許多融資工具可以供中小企業選擇。中小企業應積極學會利用新的金融工具，根據企業自身的風險和成本綜合考慮，選擇其中一種或幾種，有效地拓展融資渠道。

企業的融資方式可從融資主體區分為兩個層次：

第一層次可以區分為內源融資和外源融資。從企業獲得資金性質上講，也就是企業的自有資金和借入資金。內源融資是企業依靠自有財產投入來滿足發展及投資需求。在企業內部透過自有資金、留存收益、折舊計提、閒置資產變現、應收賬款轉讓、國家資金扶持（減免稅及國家補貼資金）等方式籌集資金。它是企業原始積累的主要部分，形成於企業內部，具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性等特點，是企業融資時最先考慮的方式，也是構成企業生存與發展不可缺少的重要組成部分。企業內源融資的數量多少，主要取決於企業財務狀況的透明度。在我國企業財務制度尚不完善的情況下，除了國家扶持資金，企業尤其是中小企業究竟有多少內源融資很難準確核算，但內源融資對於企業改善財務狀況、降低資產負債率有著重要的意義。

外源融資是指企業的外部資金來源。在企業內部融資不能滿足需要時，中小企業自然將目光投向外部，向外部籌集資金，吸收其他經濟主體的資金，並使之轉化為自己的投資，它對企業的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點。與內源融資相比，雖然外源融資成本較高、風險較大，但在企業不同發展階段發揮著不同程度的作用。外源融資將成為中小企業獲得資金的主要方式，也是中小企業財務管理及其決策中的一項重要內容。

一個新企業的建立初期主要依靠內源融資，當企業得以生存並發展到一定階段時，則可以利用外源融資進一步擴大生產規模，提高競爭能力。當企業資產規模、生產規模達到一定程度時，企業往往會透過融資成本的比較選擇一種更高層次的內源融資方式。就內源融資和外源融資兩者的關係來說，當一個企業的投資總規模超過企業所有者股權和內源融資時，就必須從市場融入資金，進行外源融資。內源融資是企業最基本的融資方式，企業之所以可以進行外源融資，取決於企業內源融資的規模和比重。外源融資則是企業進一步擴大發展的融資方式，它主要取決於企業的現金流量、實際的經營效益水平以及企業的發展前景。

第二層次可以將外源融資劃分為直接融資和間接融資。

直接融資是資金的供應者與資金需求者透過一定的金融工具（債券或股票）直接形成債權股權關係的金融行為。直接融資可以是股權融資，也可以是債權融資。在證券交易所公開發行股票是直接的股權融資，而在證券交易所公開發行企業債券是直接的債權融資。企業在證券市場上直接面對最終的出資人，資金透過各種正式的和非正式的金融市場直接流入企業。

間接融資則是資金供給者與資金需求者透過中介機構獲得資金的融資行為。間接融資中最為常見的是商業銀行貸款，即儲戶的剩餘資金透過銀行貸給企業，銀行在中間扮演了典型的中介金融機構的角色。間接融資是透過銀行等金融機構和非金融機構獲得資金的融資行為。

目前我國中小企業的直接融資方式主要有：企業內部職工集資、民間集資或借款（包括家庭和親友）、短期拆借、企業投資公司（基金）投資或貸款、債券融資及股權融資等。間接融資渠道主要是商業銀行貸款、融資租賃、擔保融資、信託融資等。在實際經營中，企業融資渠道和融資方式遠比這些多。

從企業規模分析，小企業受自身條件所限更多地偏好於直接融資方式，並以民間借貸包括企業間借貸為主。有一定規模的企業由於完成了一定程度的原始積累，具備了一定的資金實力，主要尋求間接融資方式，並以銀行貸款為主。規模較大、持續盈利能力較強、發展前景好的企業以股權融資為主。

從企業發展階段分析，在創業階段，企業主要依靠直接融資；在發展階段，以間接融資為主，直接融資為輔；在成熟階段，企業則又會選擇高一層次的直接融資方式，開展大規模的股權融資或債券融資。

相比較而言，中小企業的直接融資渠道比間接融資渠道更廣泛，但是各種直接融資方式受到現行法律法規的嚴格限制，而間接融資方式則受到中小企業自身條件和金融信貸政策的限制。

本書精選了適合中小企業籌資的23種方式，其中：中小企業集合