金仍然只是投資領域的一個小部分。

兩個新現象。一個是，西方政府稱，他們在戰略資產方面胃口越來越大。第二個是一些國家設立主權財富基金，引起西方政府的猜疑。許多時候，這兩個因素同時出現，但是引發的政策問題卻有重要的差別。

美國前財政部長薩默斯（Summers）在《金融時報》上發出警告，指出了政府控制的實體擁有工商企業所附帶的風險。“資本主義制度的邏輯，取決於股東使得公司最大限度地增加其股份的價值。人們並不清楚，隨著時間的推移，這是否是政府作為股東的惟一動機。他們可能想看到本國公司有效地競爭，或者獲取技術，或者獲得影響。”薩默斯總結說，如果主權基金透過中間資產管理經理進行投資，由這些經理負責拿出最好的對付風險的回報方案（就像他們對捐款和養老金的管理負責一樣），風險就會大大降低。　txt電子書分享平臺

更大的舞臺創造更多的財富（19）

美國商務部前副部長加滕（Garten）接著呼籲更高的透明度，使得各基金必須每年兩次公開經國際審計的組合投資報告，並且公佈投資組合和企業管理的細節。他還建議，外國政府持有西方公司的股份應該限制在20％以內，此外，西方投資者在對應國也應享有互利機會。

國際貨幣基金組織（IMF）被授予起草主權財富基金的行為準則的任務，IMF的首席經濟學家將這些基金描述為“黑匣子”——使得全球金融體系面臨著未知的風險。可是，即使在那時，情況也在變。

國際貨幣基金在2007年秋季會議上的一篇文章指出，該基金早就建議商品出口者未雨綢繆。主權財富基金受歡迎的另一個原因十分明顯：2007年年末幾個月信用危機在世界資本市場蔓延。幾個世界級大銀行發現他們收購了數百億的壞賬之後，發現需要重建他們的資產負債表；這時，主權財富基金就出手投資了。

第一次大營救發生在2007年11月。當時，美國的花旗銀行從阿布扎比投資局（Abu　Dhabi　Investment　Authority）籌資75億美元。12月，瑞士的瑞銀集團（UBS）從新加坡政府投資公司籌集了110億瑞士法郎，並從一個沙特*投資者那裡籌資20億瑞士法郎。緊接著，摩根大通公司從中國投資公司籌資50億美元。就在2007年聖誕節前，新加坡的淡馬錫控股公司（TEMASEK）同意投資44億美元購買美林公司的股票，以期2008年3月底可再購買6億美元的股票。另外，上面還提過，花旗集團和美林獲得了科威特投資機構的50億美元投資。

透明度是一個問題。沒人指望對沖基金或者像巴非特這樣的投資者在他們行動前就告訴我們他們計劃的一切。但是，如果他們對於自己的策略更加公開，例如像新加坡的基金那樣，那麼人們就會減少對於SWF意圖的眾多恐懼。

除了避免保護性反衝對SWF的傷害，還曾經有過類似對抗性反衝的行為，需要防範。例如，中國投資30億美元購買布來克（黑石公司）的首發股票，幾周內其市值就下跌三分之一。其實，那並不意味著它是不好的投資（只要該基金有明確的長期目標）。

實質問題是SWF如何管理它們的投資。這些投資是專業化的商業行為呢，還是像國有產業一樣：官僚作出了糟糕的投資決定，導致資本分配不當？SWF是否太消極被動？他們是坐擁資產而不關心投資管理是否良好呢，還是明智、積極地干預投資呢？

許多SWF已經使用獨立的經理人，讓經理人管理至少部分的資產；另外一些也逐漸意識到有必要這樣做。例如，在中國指定用於海外投資的700億美金中，至少一半將透過國際基金管理者進行管理。

隨著東方經濟力量的加強，SWF將在全球資本市場發揮重要作用。人們希望有一個安寧的投資環境，這樣有利於產生良好的投資決策並獲得各方的理解。

正在評估對外投資和事業的中國公司，如何利用SWF投資模式和關係來提升其市場潛力和商務機遇？

國家決策者如何更多地將主權財富基金政策與QDII活動結合，以利對外金融和投資效率的提高？

銀行業的新組織模式：美國

三個發展動態對於當代美國的銀行和金融體制的形成做出了貢獻：

（1）世界貨幣、金融體制和網路的全球化。蘇聯解體後的地緣政治影響和其後的技術進步；以及雙邊和多邊的政府協議，使得美國國內和國際上的