，到17世紀後半期，荷蘭在歐洲的地位受到英國有力的挑戰，歐洲繁榮的中心隨即向英吉利海峽彼岸轉移。有趣的是，當世界經濟中心從荷蘭轉移到英國的時候，泡沫也跟著去了英國。

從此，荷蘭從世界頭號帝國的寶座上跌落下來，一蹶不振。“鬱金香現象”也成了經濟活動，特別是股票市場上投機造成股價暴漲暴跌的代名詞，被永遠載入世界經濟發展的史冊。

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歷史的重演

鬱金香的“狂熱”告訴我們：在市場最瘋狂的時候，投資者的行為是盲目的，甚至是喪失理智的。過分的貪婪致使人們無所畏懼或視死如歸，在這種心態支配下的投資行為的後果將會是毀滅性的：要麼血本無歸，要麼一夜暴富——這是一種純粹的賭博行為。

如今，這起發生在17世紀的鬱金香事件，作為人類歷史上第一起大規模投機泡沫事件，已經被永久載入了經濟發展史。而由鬱金香導致的荷蘭經濟危機，也成為人類歷史上有記載的第一次經濟危機。

從現在的觀點來看，鬱金香投機背後隱藏的經濟理由，就是“鉅額資金流入荷蘭”。17世紀中葉，荷蘭擊敗當時海上貿易的強者西班牙，掌握了獨佔性的貿易地位。歷史學者將此時期稱為荷蘭黃金時期，特別是1625～1628年，更是“黃金時期如日中天的正午”。說起荷蘭當時的威勢如何，只要看荷蘭籍穀物船隻駛入西班牙國港口，而西班牙只能睜一隻眼閉一隻眼，就可以得知。掌握了當時重要貨品貿易的荷蘭，開始試著向印度方面擴張。而荷蘭船隻所到之處，金融機構也會隨之而來。這就像現在只要道路貫通，出現地下鐵或電車站，附近就會冒出銀行一樣。荷蘭金融業具有世界級的競爭力，也是從那時開始的。

透過掌握海上貿易，金錢源源不斷湧入荷蘭，“原來只是個小漁村的阿姆斯特丹，因著交易量與船舶的激增，在極短的時間內一躍成為歐洲最大的都市”。都市發展的同時，人們的生活水平也開始提高，全國國民某種程度上都分享了海上貿易的成果。手中的錢一多，人們就開始關心投資方面的事情了。此時荷蘭人最歡迎的投資標的之一，就是“美術品”。

經濟發展過程中出現的許多新富們，對自己的事業成就非常自豪。當時荷蘭的畫家們，常幫這些有錢人畫肖像畫，這也反映出那個年代的一個社會層面。人們開始對畫作產生興趣，造成美術品的需求急增，到後來連貧窮的人或者農夫，也會沒事就跑去買幅畫。

過剩的資金並不只引發鬱金香投機潮，連房租與土地價格都水漲船高。從這裡我們可以得知，金錢的力量是可以全方位拉昇資產價格的。依照變現的容易度，錢首先會流入股市，之後再進入房地產或美術品等實物資產的市場，把價格全面抬高。在房地產方面，也是從變現最容易的住宅開始，直到投資範圍擴大至土地。荷蘭人之所以會把投資的主意打到鬱金香頭上，很可能就是因為地狹人稠，甚至很多土地都是填海造出來的，海拔比海平面還要低，一般人不太容易插手房地產投資。要是該國土地廣大，那麼土地應該也會成為大眾瘋狂投資的物件。

事實上，歷史上所有投機風潮與泡沫，幾乎都是出現在經濟景氣的時候。

17世紀的荷蘭以海上貿易為基礎，擁有強大的金融支配力。20世紀20年代的美國與80年代的日本也是如此。上述的例子中，國民的生活水平都已經提高到一定程度。個人儲蓄不斷增加，也開始有空閒時間，從國家經濟的主流獲得收益後，開始尋找再投資的機會。然而並不是經濟繁榮就一定會出現投機風潮。經濟繁榮也是股市上漲、房地產與貴金屬市場活躍的重要因素。（摘自《逆向思考投資的不變法則》）

從17世紀的荷蘭鬱金香投機風潮，我們大致可以瞭解到經濟危機爆發的兩個前提。

首先，經濟景氣支撐出的繁榮帶來資產價格的上揚。投資上最重要的指標就是景氣、貨幣流通量以及利率，過去如此，現在也是如此。

其次，要產生大規模的投機熱潮，絕對要有“多數大眾的參與”這個前提。如果只有少數人活躍於市場中，是很難產生投機風潮的。不管鬱金香還是美術品市場，開始過分活絡的主因都是中產階級的大舉投入。20世紀80年代的日本，若說全國人民都在炒房地產，也不算誇張。韓國因為資訊科技產業革命，掀起納斯達克熱潮時，也可以說是“全民投資股市”。2001～2003年韓國房地產價格的暴漲，也是因為國民的大舉投入。大部分群眾在參與投機熱潮期間，到底能