來宣稱股價已經被高估，漲勢將會終結。於是股市開始下跌。但其實這個時候股價並沒有高估或者說高估得並不厲害，整個銀行體系進行貨幣擴張的能力還很充裕，社會上還有大量的閒散資金在尋找出路。這樣，在經歷了短暫的下跌之後，股市又會重新上漲，並不斷突破前期的高點。

於是，那些賣出股票或者看空股市的人――也就是“空頭”，被認為是傻瓜，至少也是不懂得股市的人。而那些不斷買入股票人的獲利豐厚，那些鼓吹股市將繼續上漲的人則成為受到公眾追捧的偉大預言家。而賣出股票的人自己，往往也會因為失去了賺更多的錢的機會而後悔不迭，趕緊在更高的價位把股票買回來，搖身一變重新成為“多頭”――也就是認為股市將上漲的人。

經過幾次這樣的“洗盤”，空頭被逐漸消滅，他們大多數都空翻多，加入多頭的行列；即使一小部分仍然看空，也會自己的預測產生懷疑，默不作聲。而那些極少數仍然保持清醒，提醒人們注意危險的人物，則會被多頭們洶湧而來的嘲笑、辱罵、蔑視所淹沒。直到這個社會上幾乎所有人都堅定不移的看多股市，股價已最瘋狂的速度上漲，這個時候也就離最後的崩潰不遠了――因為絕大多數人的錢都已經投入股市，已經沒有更多的“搏傻”資金可以跟進了。

最能說明這種洗盤對人們心態產生影響的例子是一個叫“哈佛經濟學會”的組織的命運。這是一個由哈佛大學一些令人尊敬的、治學嚴謹的經濟學家組成學會。從1927年開始他們就運用自己的經濟學知識進行分析，指出美國經濟存在衰退的危險，並不斷髮布看空股市的言論。他們成功的預測了1927年和1928年的兩次股市下跌，但股市最又也漲了回來，而且漲得比以前更高。在眾人的質疑聲中，這些保守的經濟學家仍然堅持自己的觀點，不斷髮布危險警報。每次釋出之後，股市都會“表示敬意”的小幅下挫，但很快又恢復原狀。

在經歷了多次失敗的預測之後，這些經濟學專家們也開始反省自己了，到了1929年夏天，該學會終於宣佈放棄自己的觀點，認為經濟形勢會持續走好，股市也會繼續上漲。結果就在他們“空翻多”之後幾個月，股市終於徹底崩盤。但該學會這時反而堅定的認為這種崩潰只是暫時的，美國經濟不會受到很大影響，股市將很快恢復繁榮。他們把這種觀點一直堅持到大蕭條結束前，最後在1932年美國經濟即將走出谷底的時候，這個學會在一片指責聲中被迫解散了。

▲虹▲橋▲書▲吧▲。

第25節：第三章：空頭不死，漲勢不止：燃燒的1929（9）

經濟學家們最初的分析是客觀的、正確的，但經濟學家也是人，把正確的觀點堅持到底不僅需要知識，還不要足夠的信心和勇氣。連以理性和淵博著稱的經濟學家都無法堅持到最後，普羅大眾就更加難以逃脫股市“洗盤”帶來的心理衝擊了。

實際上，在經歷了1926年夏天和1927年夏天的兩次大洗盤之後，空頭就已經被洗刷得差不多了。即使最保守的投資者，也相信股票的價格將會長期穩定的上漲。這個時候的股價不再是平穩的上漲，而是開始沒有節制的飈升。它每飈升一段時間之後，都會來上一次意想不到的快速下挫，然後繼續飈升。1928年以前幾年，股票的交易量基本穩定在每天300萬股左右。但到了1928年，樂觀者已經預測交易量可能會在年底突破每天500萬股。

事實證明，這個樂觀的預測還是太保守了。1928年春，由於交易量太大，經紀人不能及時處理客戶的訂單而不得不在多個星期六將股票市場關閉――那個時候的美國股市是週一到週六交易，週日休市一天。最繁忙的日子即將來臨，當時的一個觀察員將交易所裡的喧嚷和混亂說成是：“看上去像是在進行巷戰。”

3月12日，紐約市場交易量達到了387萬股，突破了歷史上的最高記錄。但隨後這個交易量就成為了家常便飯。3月27日，日交易量達到479萬股，到了6月12日，日交易量終於突破500萬股，達到505萬股。這個時間最年初人們最樂觀的估計提前了半年。

雖然股價在1928年夏天出現了短暫的大幅下挫，但是當總統競選開始時，股價又重新上揚。大家一致認為，如果赫伯特·胡佛當選新一任總統，那麼繁榮將毫無疑問的持續下去。因為胡佛是前任總統哈定和現任總統柯立芝的商業部長，他正好是從1921開始任職的，人們理所當然的認為這次大繁榮跟他有密切的聯絡。他經常和柯立芝總統一唱一和，宣稱股市十分健康和