現在的美國財政部長助理，和另一位聯邦儲備理事會官員。

長期資本管理公司的辦公室非常安靜，大部分太陽工作站都無人使用。戴維·馬林斯將客人帶到會議室，長期資本管理公司其他合夥人已經在會議室等待他們很久了。就在他們經過一間辦公室的時候，彼得·費舍爾注意到，雅各布·戈德菲爾德正在帶著高盛公司的一幫人，對長期資本管理公司的檔案資料進行非常仔細的檢查。一陣簡單的寒喧過後，勞倫斯·希利布蘭德向這些官員們出示了一份連長期資本管理公司大部分員工都沒有見過的機密檔案，即後來非常出名的“風險匯總表”。外人之所以很難理解長期資本管理公司的原因之一，就是它所持有的許多合約都是有許多宗交易組合而成的，而其所進行的金融衍生工具交易，更是由許多份合約集合而成的，其中每一份合約所具有的風險，或多或少都會由其他合約進行抵衝。透過對長期資本管理公司在每一個單個市場上所面臨的風險進行匯總，這份“風險匯總表”使長期資本管理公司的整個投資組合變得非常簡單明瞭。

◇歡◇迎◇訪◇問◇。◇

第26節：“真相大白”（1）

“真相大白”

彼得·費舍爾就像一位病理學家研究X　光報告一樣，對長期資本管理公司提交的這份報告進行了仔細的研究。在聽取了勞倫斯·希利布蘭德所作的簡單扼要的口頭彙報以後，他的心裡就已經很清楚了：長期資本管理公司已經病入膏肓了。在這份“風險匯總表”中，每一種風險都被單獨排在一列，然後再根據不同的風險類別歸入不同的風險框。例如，第一個風險框是“LT003”，所代表的是“USD（FI/US）”，也就是以美元計價的固定收益證券。第一個風險框的第一欄所記錄的是：USD_Y…shift…　2S…IOS@45…　…2。80…　5Y…sh…　14。00　。這一欄所指出的是，在2　年期和10　年期之間的收益率曲線非常平穩的情況下，長期資本管理公司所承受的風險狀況。而當時的利差水平是45　個基點，這一利差水平每發生5　個基點的變化，長期資本管理公司就可以賺取（或損失）280　萬美元。長期資本管理公司為這宗交易設定的期望值是一年中不超過5　次這一水平的波動，也就是說，根據他們的模型，長期資本管理公司在這宗交易中所能夠承受的風險，絕不能超過1　400　萬美元。

第二欄中所記錄的“USD_Z＋D＋shift”則表明，長期資本管理公司在短期利率變化上所承受的風險幅度。看到第五欄時，彼得·費舍爾發現了一個令人警覺的數字。在“USD　_　互換利率利差交易”這一欄中，公司表明，它在這宗交易中所設定的風險上限是2。4　億美元。然而，這一設定的基礎是：互換利率利差的波動幅度保持在每年15　個基點的歷史基數之上。而在1998　年，互換利率利差的波動幅度已經達到了40　個基點，因此長期資本管理公司為這宗交易所設定的風險上限，就顯得極為可笑了。在第一個風險框中，總共有25　個這樣的欄目，而且這僅僅只是第一頁，而整份“風險匯總表”總共有15　頁之多。這表明，長期資本管理公司所交易的合約數量，實在多得驚人。

翻到國際市場交易那幾頁，勞倫斯·希利布蘭德向彼得·費舍爾指出了長期資本管理公司所進行的各種各樣的交易，包括英國的債券和互換利率利差交易、丹麥的不動產抵押貸款交易、紐西蘭的互換利率利差交易、香港的債券交易，以及在瑞典、瑞士、德國、法國、比利時所做的各種各樣的風險交易。此外，彼得·費舍爾還看到長期資本管理公司在義大利、西班牙，以及荷蘭市場上所從事的大量債券交易。

接下來，彼得·費舍爾看到了更多的交易記錄，這些專案都和長期資本管理公司在股票市場上進行的投資交易有關。當他看到“股票波動幅度交易”欄下有那麼多交易專案時，彼得·費舍爾著實被嚇呆了。然後，他又檢視了長期資本管理公司在新興市場所涉及的風險。這些市場從巴西、阿根廷、墨西哥、委內瑞拉、韓國、波蘭、中國、中國臺灣、泰國、馬來西亞，一直到菲律賓，幾乎囊括了所有的新興市場。尤其值得注意的是，和俄羅斯進行的有關交易整整佔了3　個欄目，其中之一包括了“俄羅斯硬通貨走勢”。這表明，長期資本管理公司在俄羅斯進行了直接針對外匯走勢的交易，這，絕對是十足的投機！

剛開始檢視這些“風險匯總表”的時候，彼得·費舍爾還對那麼多的交易怎麼會同時崩盤感到很奇怪。越往下看