數人都考慮不到這點。美國政府貸款給學生、小企業主以及其他許多人。但是，幾十年過去了，政府收回到期貸款的積極性卻不大。20世紀70年代末，政府決定將這一工作交給私人收賬代理公司去做。收回10億美元對政府而言九牛一毛，但對於一家小公司而言卻是一筆天文數字，而收賬代理公司通常都是小公司。

羅傑斯的另一發現是挖土機行業。1975年，肩負著保證美國內河航道暢通重任的美國陸軍機械公司（Army　Corps　of　Engineers）突然發現他們用了多年的挖土機已經過時了。這家公司有三種選擇：買新的挖土機，改造舊的挖土機，或者不做這筆生意，將它包出去。這家公司決定採用最後一種方案，將挖土機從44臺減至8臺（在此之前，所有獨立的挖土公司的挖土機加在一起才只有24臺）。一家公司—大湖挖土公司（Great　Lakes　Dredging）的市場份額立即增長了1　000％。

另一個由於政府幹預而改變一個行業的例子是療養院。直到20世紀60年代，年輕人還習慣於自己照看父母，但是後來政府透過公共醫療補助制度、醫療保險制度以及對療養院的資助加大了干預力度。療養院公司開始大規模公開發行有價證券。當其中最大的公司之一四季公司（Four　Seasons）破產時，人們發現其涉嫌會計欺詐，而且，另外的許多公司也被證實擴張過度，但卻沒有賺到錢。其他醜聞紛紛曝光。於是整個行業的股票都大幅下挫。不久，羅傑斯注意到其中的一些公司已經收縮了其業務，賣掉了一些邊緣部門和虧損的業務，正在開始盈利。因此，他參觀幾家公司，並適時地意識到儘管美國人口仍然在不斷老化，但是最近幾年由於行業醜聞卻沒有新建一家療養院。於是，他投資了其中的一家公司貝弗利實業（Beverly　Enterprises），這家公司後來有了長足發展。

挖土機行業的例子驗證了羅傑斯的另一條重要原理：供求關係的重要性。羅傑斯說，賺錢的關鍵在於正確把握供求關係。他評論說，無論華盛頓，還是其他任何人都不能不遵守這條法則。我認為這是本書中最有用的觀點之一。

羅傑斯又引用石油業作為這一原理的例子。他問，油價為什麼會在20世紀70年代暴漲？通常的理解是，油價上漲是石油輸出國組織人為造成的。但是，他反駁道，從1960年起，石油輸出國組織每年都想提高油價，但是從沒有成功過，油價總是下跌。真正的原因要追溯到更早些的時候。20世紀50年代，美國最高法院判定政府可以調控天然氣的價格。於是美國政府就真的這樣做了，制定了一個極低的價格：天然氣價格是如此低廉，以至於供應天然氣實際上是無利可圖的。天然氣常常是作為石油開採的副產品被簡單地燒掉。因此20世紀50年代定價以後這段時間以及整個60年代，美國天然氣的開採量非常小。與此同時，消費者終於明白了用天然氣做燃料的優越性：比石油和煤炭更便宜、更清潔。逐漸地，居民轉向了天然氣，而就在那時，天然氣的勘探卻幾乎停止了。因此，到了20世紀70年代初，許多天然氣公司已經沒什麼可供應的了。羅傑斯記得，他當時注意到管道公司發行債券時在募集資金說明書上已經不再承諾有足夠的天然氣供應以支付債券利息。從一家鑽探裝置供應商，赫爾默裡克—佩恩公司（Helmerich　&　Payne）的年報裡，羅傑斯覺察到美國在使用的鑽塔的數量在逐年穩步遞減，因為沒有公司願意繼續進行石油和天然氣勘探，但是這對於維持美國石油和天然氣供應確是必不可少的。

尋找長期變化（4）

羅傑斯去了塔爾薩（Tulsa），並拜訪了一系列鑽探公司。所有的公司都是慘淡經營。他斷定，美國政府不可能允許天然氣管道癱瘓並因此導致全國天然氣供應中斷。因此，以買入經營狀況最糟的陸上鑽探公司為起點，羅傑斯買進了石油鑽探公司、油頁岩提煉公司以及整個行業所有公司的股票。不久，石油輸出國組織①　將油價提高了4倍並實施石油禁運，使得石油和天然氣股票牛氣沖天。然而，在1971年羅傑斯就預測到天然氣產業將有大的發展，比石油輸出國組織在1973年最終成功地提高原油價格早了兩年。股價上漲的基本面已經具備了，石油輸出國組織僅僅提供了在物理學上被稱作“誘因”的東西。

不過隨後，“樹不會長到天上去”的俗語應驗了。當石油價格從每桶美元上漲到每桶40美元時，美國全國上下都在開展能源節約運動：改進建築物的隔熱效果，生產