上表中的財務資料，ABC公司的經營風險測度如下：

第一步，ABC公司的邊際貢獻期望值為：

＋　＋

第二步，ABC公司的期望利潤值：

＋　＋

第三步，ABC公司的期望槓桿係數

期望邊際貢獻/企業期望利潤值　=　990/490　=

當獲得期望經營槓桿係數為後，需要將此值和行業平均的經營槓桿係數相比，以判斷其經營風險的大小。如果ABC公司的期望經營槓桿係數和變差係數高於行業平均水平，則說明目標企業的經營風險較大；反之，則較小。根據這裡計算出來的經營槓桿係數，就可以和行業最新的平均值加以比對，從而決定其經營風險的大小。但在使用經營槓桿係數時，其區間範圍應當靈活掌握。僅僅因為有一些經營風險就完全否定一個目標公司顯然是不合適的。當目標公司具有很大的利潤增長潛力時，即使其具有暫時的經營風險，仍然值得作為收購的目標。

10。2併購交易風險的度量和分析（2）

併購交易財務風險的衡量

企業兼併交易的財務風險，一般是指企業兼併交易造成企業資不抵債或破產的可能性。企業財務槓桿是決定財務風險程度的主要因素，而財務槓桿，是指企業息稅前利潤變動對每股淨收益的影響。財務槓桿作用，一般是指每股淨收益變動幅度大於企業息稅前利潤變動幅度的現象。財務槓桿作用主要來源於企業負債經營和財務費用的固定性。在企業負債經營的情況下，只要資產收益率高於負債成本，負債經營就�