2年3月）

資料來源：日本不動產研究所

圖2…1綜合了日本六個最大的城市（東京、橫濱、名古屋、京都、大阪和神戶）自1982年3月至2002年3月的土地價格指數變化情況，該土地價格指數圖以1990年為計算基準（1990＝100）。

從該圖可以看出，從1985年9月開始，日本大城市土地價格進入加速上升時期，1986年3月，六大城市的地價比上年同期上漲80％，1987年3月，比上年同期翻了一倍多，1988年漲幅比上年稍有回落，但漲幅仍在80％以上，1989年3月比上年同期再次翻一番。在1985年到1990年期間，日本六大城市的土地價格平均上漲了倍。

那時，房地產開發非常火爆，各大城市簡直就是一個大建築工地，高樓林立。在海岸線到處埋設著混凝土防波樁，在漁港的海濱矗立著各種豪華設施。

土地價格飛漲帶動房價和商業辦公樓租金價格的大幅度上漲。在大城市，老百姓抱怨最多就是房價太高而買不起房子，一般年輕夫婦對購買一套屬於自己的房子根本不抱希望，因而他們一般把錢用於購買高階轎車或經常到國外度假，過起了悠閒富有的生活。

股票市場泡沫

日本股票市場從1986年1月開始正式進入大牛市，當時日經指數為13000點，到1989年底飆升到最高點39000點，四年上漲3倍。參見圖2…2。

在1988年，股票市場總市值超過國內生產總值（GDP），到1989年股市頂峰時，股票市場總市值是GDP的倍。

圖2…2日經225指數歷史走勢圖（1980年—1990年1月）

資料來源：美國金融資料公司

由於股價持續快速上漲，使買賣股票完全變成投機行為，買股票完全是出於對股票上漲的預期。如果從股票分紅的投資角度分析，當時日本的股票價格是美國的7倍以上，如此高的股價使日本股票失去投資價值。

1987年，東京證券交易所的股票市值超過了有百年曆史的紐約證券交易所，到1988年中期，前者已超過後者50％。在東京證券市場上排名第一的日本電話電報公司的股票�