永隆銀行是香港的一家小銀行，截至2007年底名列香港第四大本地獨立銀行，在香港銀行業中排名第十，擁有總資產930億港元、總貸款419億港元以及總存款705億港元，市場佔有率分別為％、％以及％。旗下擁有保險、財務、證券、信託、期貨等多家子公司，業務範圍涵蓋多個領域。2008年5月，馬蔚華執掌的招商銀行以193億港元收購永隆銀行的股份，創下了過去7年來香港銀行業最昂貴的一次收購。此舉進一步加強了招行國際化發展的競爭力，加速推進了其在港的業務佈局。

永隆銀行競購戰始於當年3月初。此次收購可謂一波三折，在第一輪報價中，招商銀行因出價低而被淘汰。在招商銀行與永隆銀行的所有者伍氏家族取得直接聯絡後，伍氏家族直接把招行重新拉回競標團。在第二輪招行卻以比第一輪低的出價戰勝對手工商銀行、交通銀行和澳新銀行。“誠意”被認為是招商銀行勝出的重要原因，招商銀行承諾保留永隆銀行傳承75年的品牌，並且不會在交易完成後的18個月內解僱現有管理層員工。

第十章 練好內功，不懼國際化（4）

2008年5月30日，招商銀行與永隆銀行控股股東伍氏家族成員代表正式簽署了協議，招行對香港永隆銀行的收購事件最終落定。與國際銀行界動輒上千億美元的收購案相比，招行本次收購的總規模並不算大。收購永隆銀行，不僅是招行歷史上第一次真正意義上的併購，同時也是國內銀行第一次標的在40億美元以上直接進行控股權的併購。

幾乎是基金品種必配的招商銀行一向被視為“基金第一重倉股”。然而，對於此事項，多數基金公司認為，招行只是用過高估值買了一個在香港市場增長率較低的銀行，收購價格略高，收益率偏低。如果公司全面收購永隆，則資本充足率降低到。

收購永隆非但不會給招行帶來當期利益，近200億元現金收購甚至會引發市場對招行再融資的擔憂，進而短期拖累其股價走勢。按照香港證券監管法律的規定，招行拿到永隆％股份後，必須向永隆的其餘股東發出收購的提議，這些股東有權按照相同的價格將股份賣給招行。如果全面要約收購100％完成，則招行的總支出將達到320億元人民幣。

訊息傳出，著名的標準普爾評級服務公司宣佈，將招商銀行股份有限公司的信用評級列入負面信用觀察名單。標普認為，由於招行在香港的經營經驗有限以及海外收購經驗匱乏，管理並整合永隆銀行具有一定的挑戰性。滙豐銀行認為，香港零售銀行業務的競爭相當激烈，招行在中國大陸建立了以技術領先為導向、強大的零售銀行業務和較好的信用卡文化，但這些競爭優勢在香港市場未必具有獨特性和顯著性。

面對外界的質疑，馬蔚華在接受採訪時表示：“收購永隆是招行海外擴張戰略的首個‘練兵場’，雙方有著地緣相近的有利條件，特別是在網路、品牌、產品及客戶群方面的互補優勢，目前永隆的網點、客戶資源有助於夯實招行在港業務的發展。”招行在公告中強調，併購後“可將自身在零售和中小企業銀行、網上銀行、信用卡的優勢與永隆銀行復合產品結構和專長相結合”，招行是否能真正實現預期還有待時間證明。

馬蔚華表示，市場的擔憂與支援都很有道理，這是招行致力於國際化發展的一個重要里程碑，在拓展香港市場，深入推進國際化以及加快綜合化經營、增強香港與內地聯動優勢等方面的戰略意義巨大。收購案完成後，招行確實面臨著兩家銀行在文化、業務等方面的整合挑戰，但招行有整合好各項資源和業務的信心。“在簽訂收購協議之處，招行就清楚地意識到招行將面臨的問題和需要做的事情。招行收購的錢不會白花！”馬蔚華說。

2008年9月4日，招行完成300億元人民幣次級債券的發行，保證交割完成後的資本充足率保持在10％之上。9月30日，招商銀行宣佈完成了對香港永隆銀行併購股份的交割。此舉不僅是招商銀行發展史上金額最大的控股權併購，也是其向海外擴充套件的一個重要里程碑。它對於招商銀行戰略意義歸結為五個方面：

第一，香港市場是招行海外業務的橋頭堡，收購永隆銀行有助於招行拓展香港市場，深入推進國際化戰略。雖然招行在香港設有分行，並擁有全資投行機構——招銀國際，但在香港市場份額有限，影響力較小。永隆銀行作為歷史悠久的香港本地銀行，擁有穩定的客戶群及一定的市場基礎。併購永隆銀行能夠直接利用其已有的市場信譽、客戶基礎、*絡以及長期構建的運營模式