體系因而較被動，未能發揮以利率調節經濟與通貨膨脹/收縮的作用。）。香港的2008至2009年度財政預算盈餘是148億美元，只要美元貶值23％，單是國庫債券的貶值，就可以將破記錄的年度盈餘一筆勾銷，即全數撥入美國庫房。（美元自2000年以來，實質上的貶值是有目共睹的事實。而美元貶值的計算應以購買力為準，以1980年為標準，2007年的購買力只是1980年的40％，下跌60％；1990年下跌37％；2000年下跌52％。也就是說以2000年為標準的話，2007年的美元購買力下跌8％。跌幅不大，原因是美國控制通脹非常成功，而且美元匯價暴跌是2008年才開始。）

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第10節：州政府債務

州政府債務

聯邦政府和州政府最大的分別在於，州政府和市政府不能印鈔票。最少有29個州連同首都華盛頓已陷入財政危機。這29個州在2009年度的財政赤字會高達480億美元。

加州州長阿諾·施瓦辛格（Arnold　Schwarzeneger）早在次貸風暴爆發後不久，2008年7月宣佈州政府進入財政緊急狀態，大手削減州政府財政預算、減少學校、減少福利、削減公務員人數等。2008年８月，加州州長再度發出行政命令將14萬名加州政府僱員減薪至聯邦最低工資。聯邦最低工資１小時僅6。55美元，遠低於加州的最低時薪８美元。加州財務主管蔣約翰（John　Chiang）公然抗命。財務主管認為加州有錢支付公務員工資，直到2008年10月為止。他說有錢就要付錢，10月之後是以後的事情，到時錢用光了再說。州長早就公開警告財務主管要依令行事，結果州長到法院控告財務主管違反州長的行政指令。　2008年10月初，加州州長向美國財長髮出信函要求在數星期內得到70億美元貸款應急。加州的財政情況已到了破產邊緣。

當州政府和市政府需要資金時，只能發行債券，導致債市的金額相當巨大。以目前來說，全球債市總額約45兆美元。其中，美國發行的未償付債券為25。2兆美元。而全球股市市值約為51兆美元，可見債市的規模與股市相若。

2007年初，美國債市的平均每日交投量為9230億美元。同期，美國紐約證券交易所所掛牌的股份總市值是25兆美元。

2005年中，單是美國聯邦政府已發行的可議付國庫債券達到4兆美元，相當於國民生產總值的62。5％。不要以為美國國庫債券發行太多，同期，日本發行的國庫債券金額為6。66兆美元，相當於國民生產總值的157。5％。債券有政府的擔保，風險極低，但並不是真的完全沒有風險。要是美國有一個州政府或者市政府宣佈破產，基金和銀行必然拋售債券，屆時債市勢必走上崩盤一路。

冰涷三尺，非一日之寒。美國的國債和州政府、市政府的債務到了如此地步，肯定是美國的經濟和社會出了根本上的問題，而且問題已經出現很長一段時間。不要期望有什麼財政措施或者國家政策，能夠在短時間之內扭轉局勢。

美元的地位　（大標）

由於美國有超過９萬億美元國債，美元持續貶值，很多人對美元失去信心。

準確地估計1999年商品價格急升的美國基金比蘭利益公司（Beelａｎｄ　Interests　Inc。）主席吉姆·羅傑斯（Jim　Rogers）在2007年10月表示：“美聯儲損害美元的價值，我們正在賣出美元資產，希望能在幾個月內全部賣掉，轉而購買人民幣資產，我對美國現在的情況感到悲觀。”

可想而知，美國人對美元的看法是怎樣，有些商人趁著美國人對美元失去信心時，推出像是貨幣的東西。

有人就乘機推出私人發行的“美元貨幣”。筆者不是在說笑，這是真實發生在美國的事情。請看下圖的另類美國“流通貨幣”，名為自由美元（Libertly　Dollar），已經存在一段時間，大約十年。這並非由美國政府發行的貨幣。根據自由美元的網站（//austinsilverliberty。/index。html）　所言，剛發行了面值50美元的銀幣，自由美元有十足黃金和白銀儲備，是真正的金錢，名稱也像是金元券、銀元券。有些人真的儲存這些以美元為單位的另類流通貨幣。除了紙幣之外，自由美元還有硬幣。

【圖說】私人發行的「美元貨幣」