，索羅

斯確信就在這個夏天，國家經濟上會因此蒙受損失。當公債在初夏重震旗鼓之時，索羅斯開始購買。到2011年到期的國庫券在6月上漲到10美元。然而，到了夏未，價格卻降至93美元。

索羅斯所借的銀行短期貸款的利潤率已經上升到超過了長期公債的利潤庫。這種情況將破壞國家經濟，迫使聯邦儲備委員會降低銀行利潤率，提高公債的地位。然而，經濟卻仍然保持強勁勢頭，利潤率也越來越高。

如果索羅斯在公債市場上能堅持“積極生息運作”求得平衡，那麼他就會相安無事。如果公債利息比從經紀人那裡借錢的利息高，那麼生息運作就是積極的因而也是有利可圖的。

顯然，當利潤率為12％時，索羅斯的觀點是對的。因為，公債的利息上升到14％，又很快到15％，但是貸款利息卻爬到了20％，產生了“負性生息運作”，沒有任何贏利。這一年，索羅斯每股公債損失了3一5個百分點。據估計，他損失了合夥人的8000萬美元。

因此，這些合夥人碰到他都畏畏縮縮地，幾個重要的歐洲合夥人決定抽走資金。索羅斯的一個助手回憶說：“他感到了失敗。他覺得被迫在一個不適當的地方作出了一個錯誤的決定。他時常講：你不應該進入證券市場，除非你願意忍受痛苦。他從精神和物質上都願意忍受痛苦，但是，他的投資者們不願意。他意識到他的唯一致命弱點是這一群不可靠的投資者。在市場中受到打擊使他非常煩惱，虧損了資金使他惱火，但還不致於毀滅。他感覺到人們正在拋棄他。面對市場，他不知何去何從。”

富有諷刺性的是，索羅斯預料國家經濟狀況惡化，已得到證實。但時間相差6一9個月。他預言較高的貸款利息會暴跌，也是正確的，但是直到1982年，是在索羅斯在公債方面受到重創之後。

在1981年那個可怕的夏天，一份商業界的主要雜誌，在封面上刊登他的事蹟，用了一個鮮豔奪目的術語來描述他——在夏天逆轉的前夕。這種諷刺，使索羅斯倍加痛苦，尷尬難堪。

第三節　不合時宜的吹捧

1981年6月，索羅斯出現在《公共機構投資者》雜誌的封面上。雜誌封面他的笑臉下寫著“世界上最大的金融經營者”。

副標題是：“喬治·索羅斯從沒有哪一年虧損，他每年的贏利令人膛目結合。讓我們看看過去10年他是怎樣在證券經營中衝刺。並在此過程中為自己贏得1億美元資產的。

這篇文章意在使人們把索羅斯看作是商業活動中的超級明星，“正如博格在網球場上，傑克尼克勞斯在高爾夫球場上和弗德·麥斯忒在舞場上，喬治·索羅斯在證券經營上同樣輝煌。

這篇文章說明了索羅斯怎樣積累資產。從1974年僅15oo萬美元的資產，到1980年底，索羅斯公司已發展到3。8億美元。“在過去12年中，索羅斯為在巴黎安斯特頓和班克·羅斯查德地區的顧客海爾德林和皮爾森等人經營證券。他沒有哪一年虧損：1980年公司贏利數目令人吃驚竟高達102％。索羅斯把他的報酬轉換成個人資產，價值1億美元。”

那些看過這篇文章的人肯定會認為：索羅斯是一個謎，一個魔術師，他不透露自己的秘密，狡猾而機智，但不會是不誠實、不聰明或不傑出的人。作者寫道：“在這裡補充一點有關索羅斯的神秘活動。沒有人能確切地知道他會在哪一個地方投資，在一項投資活動中他會呆多長時間。作為一個海外投資的經營管理者，他不要求到證券與匯兌委員會登記註冊。他避免接觸華爾街地區的行家。在生意場真正認識他的那些人，都承認他們沒有跟他太過於密切。至於名譽，人們普遍認為他絲毫不在乎，而且過得十分快活／在很長一段時間內，索羅斯都拒絕《公共機構投資者》雜誌進行採訪，他提出：”如果你和市場打交道，你就應該默默無聞。

第四節　渴望理解

那個夏天，索羅斯是多麼想能夠默默無聞。然而，他出名伊始。這使這位世界上最偉大的證券經營者在經營中遇到極大的麻煩。

那個夏天的損失，極大地傷害了索羅斯。因為，正如《福布斯》雜誌1981年10月12日在編者按中所寫：“如果世人不瞭解他的輝煌成就，也就不會在意他的逆轉。”但是，由於《公共機構投資者》的封面報道，世人已經知道喬治·索羅斯所有的業績，因而，那個夏天，世人也在關注著他。

大批投資者反叛的危險似乎還在增長。雖然索羅斯到歐洲跑了許多次，請求一位瑞