樣子，由此一年又一年地讓命運帶著走。在任何一個社會和時代，任何一個人從出生到工作、到晚年都會面對很多的不確定性。傳統社會沒有汽車，也就沒有汽車保險，但會有水災、旱災、火災、地震，或者生病，防老等需要。這些都是從出生開始都不可避免的問題，面對未來的不確定性，每個人都會有風險規避的自然要求。

但問題是，在傳統社會里，沒有股票，沒有醫療保險和失業保險，也沒有退休金和住房按揭貸款，他們是怎麼去規避未來風險、安排不同年齡時的生活需要呢？他們靠的是後代，靠的是家族、宗族。如果按照現代金融理論的角度去理解，家庭的後代就是他們的股票、退休金、保險、信貸，這些證券被人格化地表現在後代的身上，後代是這些證券工具的具體替代。養子防老就是一個投資的概念，而且不僅僅是一個投資的概念，還是一個保險、信貸的概念。我今天把錢花在兒子身上，他到時候都要還回來；我今天把所有的保都投到他身上，但是等我老了要靠他。如果是這樣理解的話，過去傳統社會里的證券並非不存在，而恰恰是以人格化的形式被具體地表現在後代身上。

我們今天討論的公司治理、股東權益保障問題，強調的是要用外部性的法律、法院和行政手段去保護投資者的利益。�