Market　Policy　mittee），公開市場政策委員會代表聯邦儲備體系所有成員單位銀行的利益。這些銀行不喜歡擴張性政策，害怕股票市場投機會再次興起。聯邦儲備委員會對銀行業危機的明顯的漠不關心反映出一個事實：大多數破產的銀行都是非成員單位。即使成員銀行中有破產的銀行，也只是那些規模較小、實力薄弱、對聯邦儲備體系影響極其有限的銀行。

對於美聯儲在解決銀行系統危機方面的無能為力，國會的應對措施是在1931年對美聯儲的貼現政策自由化，並在1932年1月創設了復興金融公司（the　Reconstruction　Finance　Corporation）。復興金融公司透過發行債券的方式對金融機構提供質押貸款，儘管只有那些提供合格抵押品的金融機構才能得到貸款支援，但復興金融公司改善了銀行流動性，加快了對關閉銀行的儲蓄者的償付速度，從整體角度看，提高了民眾對銀行的信心。在國會的壓力下，美聯儲進行了10億美元的公開市場購買操作，這改善了銀行的處境。但是，這種擴張性政策在國會休會之後被中止了。

1932年第四季度，銀行系統遭遇了新一輪的破產浪潮，並重新出現了對流動性的緊迫需要。由於銀行受到的壓力增加，為保護銀行免受恐慌的儲蓄者的擠兌，地方銀行宣佈實施延期支付和休假制度。1932年10月，當大規模的恐慌席捲內華達州時，內華達州首先宣佈實行銀行休假制度，在新的一年來臨時，恐慌的蔓延加快了速度，到1933年3月3日，有36個州被迫實行銀行休假制度限制儲蓄者從銀行撤出資金。結果是，那些存放在貨幣中心銀行的未被限制的儲蓄被撤離的速度加快了。為了制止全國範圍出現恐慌以及對美元擠提，羅斯福總統宣佈全國都實行銀行休假制度，暫停了黃金償還和運輸活動，並於1933年3月6日關閉了交易所。後來，國會在《緊急銀行法》（the　Emergency　Bank　Act）中賦予總統至高無上的權力，該法令剛頒佈，羅斯福就立即宣佈，從3月11日起暫時關閉商業銀行。

1929年股票市場的衝擊（3）

銀行危機和休假制度的實施重新整合了銀行業系統。1929年6月的大風暴前，共有商業銀行24　504家，儲蓄總額為490億美元。到1932年底，還剩有　17　802家商業銀行，儲蓄總額為360億美元。而1933年3月15日，開業的銀行只有11　878家，儲蓄總額為230億美元。加上這一年餘下月份裡批准的營業執照，1933年，商業銀行的數目最終為14　440家，儲蓄總額為330億美元。1930—1933年間銀行破產的成本大於以前各個時期。損失總計25億美元，其中大概一半由儲蓄者承擔，一半由股東和其他貸款人承擔。

收縮的機構和市場

比銀行業遭受的打擊更為嚴重的是儲蓄貸款協會。由於不動產價格下降以及抵押借款者延期支付借款，儲蓄貸款協會的資產質量惡化了。憂心忡忡的儲蓄者從銀行撤離資金，並存放在郵政儲蓄系統的保險箱裡。1929—1933年期間，郵政儲蓄系統的儲蓄額提高了6倍，達到商業銀行總儲蓄額的10％。面對這種局面，儲蓄貸款協會建立了自身的現金儲備，將新的抵押貸款削減了76％，與此同時商業銀行也削減了50％的抵押貸款。日益嚴峻的緊縮形勢也反映在儲蓄額的下降上，儲蓄貸款協會的儲蓄下降了28％，商業銀行的儲蓄則下降了17％。

1931年，儲蓄貸款協會發生了嚴重的危機，再次提出了建立聯邦家庭貸款銀行的需求。早在1919年，在儲蓄貸款業的一再要求下，有關這一設想的計劃曾經提交給國會但沒有迴音，如今這一計劃得到了羅斯福總統的支援。儘管遭到商業銀行和保險公司的強烈反對，國會還是在1932年透過了《聯邦住房貸款銀行法》（the　Federal　Home　Loan　Bank　Act）。聯邦住房貸款銀行仿效聯邦儲備體系，設立了12個區域性家庭貸款銀行，這些銀行由會員儲蓄機構所有，並接受聯邦住房貸款銀行委員會（Federal　Home　Loan　Bank　Board，FHLBB）的監管。銀行以批發形式為存貸機構提供貸款，即銀行先以優惠利率獲得借款，然後再貸給成員單位儲蓄機構。儘管聯邦住房貸款銀行設立的目的是作為一種援助深陷困境的家庭業主的手段，但是幾乎沒有再融資，新體系建立的主要受益者是儲蓄貸款協會。儲蓄貸款協會限制資金撤離