1。深圳中小企業發行集合債券

2007年，深圳市在全國率先推出了《深圳市中小企業集合債券組織發行實施細則》。近幾年，深圳市的中小企業快速發展，截至2006年底，數量達萬家，比2002年翻了一番，佔全市企業總數99％以上，從業人數佔90％，納稅總額佔全市企業納稅額50％以上。這得益於近幾年深圳市政府一直重點扶持民營及中小企業，出臺多項措施拓寬其融資渠道，使中小企業融資難問題得到了緩解。為了利用債券市場進一步拓寬中小企業的融資渠道，政府依照“統一冠名，分別負債，統一擔保，集合發行”的模式，組織20家資產經營好、誠心度高、具有到期還本付息能力，且擁有自主智慧財產權的民營科技中小企業，發行集合債券，債券額為億元，由國家開發銀行提供無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保，並由深圳市中小企業信用擔保中心、深圳市高新技術投資擔保有限公司和深圳中科智擔保投資有限公司聯合向國家開發銀行提供反擔保。該債券為五年期固定利率，採用單利按半年計息，從第三年開始以40％、30％、30％的比例分三年還本。

2。北京中關村高新技術中小企業發行集合債券

北京中關村科技園區作為國家級高新技術開發區，聚集著17　000家高新技術企業，擁有一批以現代高科技產業技術為代表的具有自主智慧財產權、成長性和信用狀況良好的高新技術企業。申請發行中小企業集合債券的四家企業是：北京和利時系統工程股份有限公司、北京北斗星通導航技術股份有限公司、神州數碼（中國）有限公司、有研億金新材料股份有限公司。它們在中關村科技園區具有較高創新水平、在相應產業領域內具有領先地位、國際化發展趨勢較為明顯以及擁有高度開放性的企業群體。中關村高新技術中小企業集合債券的發行額為億元，由北京中關村科技擔保有限公司提供無條件連帶責任保證擔保，由國家開發銀行提供再擔保。本期債券為三年期固定利率債券，票面年利率，在債券存續期內固定不變，每半年付息一次，半年付息的利率為票面年利率的一半，自第三年最後一個季度即2010年10月起至2010年12月，逐月按照約定比例，即30％、30％和40％提前償還部分本金及截止到該時點的利息，到期利息隨本金一起支付。

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企業債券融資（1）

第六章企業債券融資

企業債券融資作為外源融資的主要方式之一，在企業發展中也起到越來越重要的作用，因為由企業自主發債投資，既能從分流銀行儲蓄和減少貸款需求兩方面對等降低銀行風險，又能改善企業資本結構，降低融資成本。在市場經濟發達的國家，企業利用發行債券籌集資金是一種優於股權融資的融資方式。這是因為：債券融資的利息計入成本，具有衝減部分稅金的作用，而股權融資中存在公司所得稅和個人所得稅雙重納稅的問題。利用債券融資可以繼續擴大投資，增加企業股東的收益，而股權融資中的定向配售或增發股票，新股東要分享公司的盈利，股本多了，每股利潤也被攤薄。另外，債券融資不像股權融資會使公司的股權稀釋，債權人無權干涉公司的經營決策。在美國企業債券融資接近30％，股權融資則不到4％，　近幾年來，上市公司回購、登出股份多有發生。就融資功能看，股票的作用是逐步退化的。

根據我國《公司法》的規定：“股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，為了籌集生產經營資金，可依照規定發行公司債券”。我國《證券法》也規定：“發行公司債券，必須依照公司法規定的條件，報經國務院授權的部門審批”。中小企業特別是民營企業進入債券市場，難度是很大的。目前，我國公司債券發行實行的是規模管理，債券發行的年度規模管理、債券發行的年度規模及各項指標均由國務院統一確定且發行時優先考慮農業、能源、交通及城市公共設施專案。

一、企業發行債券的概念及分類

1。企業債券的概念

企業債券通常又稱公司債券，是指依照法定程式向投資者發行，約定在一定期限內按既定利率支付利息並按約定條件償還本金的有價證券。它有三層含義：一是公司債券是依法定程式發行的有價證券。公司發行證券要由董事會制訂方案，股東會（或國家授權機構、部門）作出決議同意，報請國務院證券管理部門批准。二是公司債券是還本付息的有價證券。發行債券的公司，