加容易了，“A＋H”指數的推出無疑是為兩地股市套利交易鋪平道路。

2007年7月10日路透《專欄》（撰稿者：顧蔚）在《AH股指數套利並非不可為》一文中如是指出：“A和H股之間巨大的價差形成了世界上最大的套利機會，比如洛陽玻璃（600876）（1108）上海股價是香港的倍，恒生AH股溢價指數剔除了15家規模較小、A股比H股貴得更為離譜的企業，使得這個指數不至於波動過大。兩地股票價格不同，和兩地投資者的喜好不同有關，但更主要的原因是沒有套利機制，比如上海石化（0338）（600688）在上海、香港和紐約三地交易，A股價格是H股的倍，香港和紐約的投資者成分也不同，但兩地價格相差無幾……其實現在做市商已經可以透過A50基金（2823）等工具套利，A50價格4月底曾經出現16％的大幅折價，機構買入A50，換成其追蹤的50只A股藍籌，馬上就可以賺錢。但如此豐厚的獲利機會只留給機構，普通投資者就沒法買A50換A股”。

看著QFII、QDII間的錢來錢往，內行看門道、外行看熱鬧吧。至於AH間的套利故事，對我們A股股民來說，更是高深莫測，猶如常人夜觀天象是觀不出所以然來，當然諸葛亮之流的高人是能觀出真諦來。

電子書　分享網站

內地投資港股在增加

據香港交易所今年3月底的統計，2005－2006年，外地投資者的交易比重佔香港市場總成交額的42％，創下10年以來的最高水平，其中亞洲地區投資者（香港除外）的交易額佔外地投資者交易額的21％。

“中國概念”已經成為港交所的標誌。過去十年，與中國有關的股票，包括H股和紅籌股，其成交額佔香港整個市場的比例，已經從1996年的25％上升到了2007年的近60％。香港已經成為名副其實的中國的國際金融中心。

。。

有關衍生權證的技術用語

溢價

溢價通常以百分比來表示，指投資者買入衍生權證相比直接買入或沽出相關資產額外付出的金額。

認購權證溢價的計算方式：＇（行使價＋衍生權證價格x權益比率）/相關資產價格…1＇*100％

認沽權證溢價的計算方式：＇1…（行使價–衍生權證價格畛權益比率）/相關資產價格＇*100％

認購權證舉例：

相關資產價格：100元

行使價：95元

衍生權證價格：元

權益比率：每10份衍生權證兌1股

認購權證溢價：＇（95元＋元畛10）/100元…1＇*100％=對沖值（Delta）

對沖值量度衍生權證價格相對相關資產價格變動的敏感度。對沖值顯示相關資產價格在每一單位的變動下衍生權證理論價值的變動。通常認購權證的對沖值是正數，認沽權證的對沖值是負數。舉例，如以某股份發行的認購權證的對沖值為，則股份股價每上升1元，權證價格理論上會上升元；如權益比率為10份衍生權證兌1股，每份權證價格的變動便為元。

時間遞耗值（Theta）

時間遞耗值顯示衍生權證剩餘時間的變動引致衍生權證價格的變動。由於時間遞耗值量度時間遞耗對衍生權證的影響，其數值必屬負數。舉例來說，如每日時間遞耗值為，即假設其他因素維持不變，權證的價值每日會跌元。

槓桿值（Gearing）

簡單槓杆值所計算的是相關資產價格高於權證價格的倍數，計算的方程式為：相關資產的股價/（權證價值畛權益比率）。實際槓桿值則把對沖值計算在內，可以較準確地算出權證提供的實際槓桿作用。實際槓桿值的方程式為：簡單槓杆值畛對沖值。舉例來說，若實際槓桿值為10，即指如相關資產價格上升1％，認購權證的理論價便會上升10％。

投資者必須注意以上提及的技術性引數會不時改變，只適用於短時間內。

使用過期資料會導致投資者作出不正確的投資決定。

港股權證史上幾個轉折點

從1997年開始，股本權證漸漸隱退，香港市場超過99％的權證交易額都來自於備兌權證，備兌權證已經成為香港市場的主流產品。近年來，內地大型企業在香港上市，使得國企股備兌權證更受到投資者追捧。“九七回歸”成為香港權證史上的里程碑。

1997：香港