，政府得到的是一個永久的稅收流，這個稅收流的總折現值為6萬元（以政府公債利息5％作為折現率）。換言之，如果政府透過借債維繫開支，把更多錢留給老百姓投資，那麼今天每少收一萬元的稅，實際上政府最終得到的是今天值6萬元的未來收入流，讓國家財富淨增5萬元。

如果老百姓的投資回報率是5％，那麼政府透過減稅得到的額外好處為零；而如果投資回報率低於5％，則減稅會吃虧。當然，如果民間投資回報遠高於5％的國債利息，那麼借國債並同時減稅就讓這個國家發橫財了！其妙訣在於讓老百姓的收入變成資本後，就能透過利滾利、錢滾錢讓國力和民財同時上漲。當民間的投資回報很可觀的時候，政府徵稅等於是“殺雞取卵”，害民又損己。

上面的例子當然有一些理想化的假設。比如，在現實中，政府公債利息可能會不斷波動，民間投資回報也會時高時低。如果是這樣，那麼，只有在民間投資回報與國債利率之差更大的時候，“發國債同時又減稅”的國策才最優。　。　想看書來

治國的金融之道：藏富於民（12）

不管怎樣，這個例子基本反映了美國二戰之後經濟國策的總體邏輯。美國的資本市場最發達，給美國政府提供了無限的將未來收入證券化變現的能力。由於人們對美國製度的穩定性非常有信心，美元和美國政府公債是世界投資者最為放心的增值保值手段，因此其公債利息近幾年保持在4％左右，這是美國老百姓所無法得到的融資成本。換句話說，如果美國民間要借錢投資，他們需要支付的利息遠比美國政府要支付�