壓力重大。有關部門正在密切注視東南亞金融市場動態，急謀對策。香港金融管理局7月以來連續干預市場，以防港市受到投機性衝擊。

墨西哥金融風暴和東南亞貨幣危機主要是由索羅斯一人造成的。本來，從理論上看，國際遊資適度的套利和套匯活動有助幹活躍金融市場，也有利於東道國改善國際收支狀況。

“蒼蠅不叮無縫的蛋”。無論是墨西哥還是東南亞，本國經濟問題才是索羅斯興風作浪的溫床。一昧指責索羅斯是導致本國貨幣貶值的元兇，罵其是“無恥的投機者”，無疑是本末倒置。對包括中國在內的眾多發展中國家來說，如何既對索羅斯的流竄有所防範，而且還不會阻止短期資本的正常流入，以伺機斬索羅斯於馬下，是個需要深入探索的課題。

附錄一美國《商業週刊》載文：

警告東南亞！

在7月2日促使泰銖被迫貶值18％後，貨幣投機商們又把矛頭對準了其匯率與美元掛鈞的鄰近國家。菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞的貨幣相繼下跌，並可能會進一步貶值。下一個有可能輪到新加坡元，特別是因為該國經濟尚未從去年的衰退中恢復過來。薪加坡股市今年已經下跌了16％。香港貝斯騰亞洲公司經濟師約翰·西爾警告說：“人人都有危險。”

亞洲的災難是5年來震撼了全球貨幣市場的競爭性貶值當中最新的一幕。

東南亞的情況比其他地區要嚴重。該地區的確有一大長處：一些國家的經濟增長率、儲蓄率和投資率是世界上最高的。但是，像拉美人一樣，亞洲人曾經花錢大手大腳。現在，像歐洲人、墨西哥人甚至日本人一樣，亞洲人正在為此付出代價。DIR/麥克格勞一希爾公司亞洲經濟學家奧羅拉說，亞洲人還被迫“對必須採取什麼措施才能保持經濟的長期健康持較為現實的態度”。這些國家的中央銀行只有恢復其對貨幣政策的控制，才能重新獲得信譽。各國政府將必須對從資金市場到產業規劃的一切都進行改革，才能避免殃及鄰國的進一步的貨幣貶值。

然而目前，明確的對策是依靠貶值的貨幣來實現出口增長。亞洲的貨幣災難對取得了多年驚人增長的一個由出口帶動的經濟模式的根基是一個考驗。但是，由於十多年來大量出口半導體等貨物，決策者們和貨幣市場被衝昏了頭腦，沒有認識到東南亞人用來推動經濟增長的體系的缺陷。這包括倒閉的銀行、過熱的房地產市場、不斷拉大的貿易逆差、工廠過多和中國的激烈競爭。

實際上，中國製造商在其比價被人為壓低的人民幣幫助下，正在把東南亞的服裝、電器和“電信裝置生產者擠走。與此同時，在鋼鐵和石油化工等重工業中，小虎們與韓國和前蘇聯國家競爭遇到困難。

在全東南亞，經濟回升都將被銀行系統的薄弱所掣時。除非決策者們迅速制訂方法來實現銀行呆帳的證券化並擺脫這種負擔，否則一些國家的政府可能到頭來不得不把不多的財力用於緊急財政援助。銀行向創造就業機會和經濟增長的新建立企業貸款的能力將會減弱。

這場危機還迫使各國政府對經濟增長採取現實態度。它們將必須開發金融市場，以便於銀行將房地產貸款證券化，並使各公司實現外匯儲備多國化。DIR／麥希公司的奧羅拉說，更重要的是，領導人們必須“找到新途徑來給其經濟注入活力，鑑於勞動力和資本都不再像以前那樣廉價”。

吉隆坡國際招商銀行執行董事甘朋說：“吃一塹長一智，今後要量人為出。否則金融市場就會強迫你這樣做。”經過本月的風風雨雨，這是東南亞人將很難忘懷的一次教訓。

（美國《商業週刊》，1997年7月28日）

第三節　如何面對索羅斯——專家的話

人們對1994年的墨西哥金融危機記憶猶新，東南亞金融風暴又再次使新興國家想起了“龍舌蘭酒效應”——不應陶醉於“熱錢”湧來的欣喜中，要想到其可能外逃的潛伏危機。

中國的專家在反思這兩次金融動盪時普遍提到，金融開放是大勢所趨，但開放的步伐應循序漸進。在人民幣實現了經常專案可兌換之後，必須警惕國際短期資本勢力——如索羅斯之流——可能混人經常專案之下，進入中國進行套利活動。

首先應當承認，金融開放是一個國家與世界經濟接軌，參與全球經濟一體化的必要條件。正因如此，中國在謀求加入世貿組織的過程中，順應自身改革開放的需要，改變了延續幾卜年的固定匯率、嚴格管制的制度，在人民幣井軌，導人更多的市場因素之後，又提前四年兌現了對