�啃惺展海�此�脅⒐憾急匭朧巧埔獾摹５�牽�1974年7月4日，這一行規被當時投資銀行界信譽最好的摩根士丹利改變了。當時，摩根士丹利代表INCO公司以每股20美元的價格惡意收購當時世界上最大的電池製造商ESB公司。ESB老闆向高盛緊急求救。在高盛的幫助下，INCO最後付出了每股41美元的代價才收購成功。

高盛隨後宣佈，高盛將拒絕為惡意收購者提供服務。1974年7月的這起惡意收購案件與高盛的這一公開保證對高盛的積極影響無法估量，因為很多公司的高管現在開始擔心自己的公司可能遭到別的公司強行收購。於是，這些公司高管都將高盛當作自己的救命稻草。

三、錯失機會

1989年邁克爾·劉易斯出版了描繪所羅門公司興衰內幕的《說謊者的撲克牌》一書。在這本半自傳性暢銷書中，劉易斯說，在80年代的華爾街，只要你在合適的時候出現在合適的位置，任何人都可以成為百萬富翁。

然而，高盛卻在當時發展最快的固定收益證券、衍生金融工具業務上錯失了很多這樣的機會。

1981年9月，美國國會透過法案，放鬆對合作性金融機構　“儲蓄與貸款協會”（的管制，允許它們出售持有的住房抵押貸款，從而為住房抵押貸款證券化（MBS）業務提供了無法想像的巨大發展空間，美國由此出現了持續至今並導致2008年金融危機的資產證券化浪潮。

對於華爾街上這些變化，高盛一方面因為未能預見而缺乏準備，另一方面擔心這種業務風險太大，因此沒有積極開拓這些業務，而是繼續專心證券交易。直到後來看到這些業務利潤實在大，才奮起直追。但是，直到90年代，高盛在這些方面的業務才有真正改觀。

四、高階合夥人的內幕交易

雖然自美國《1933年證券法》、《1934年證券交易法》頒佈以來，內線交易是非法行為，但直到1985年，美國SEC一直並沒有嚴格執行禁止內線交易的法律。1985年5月，美林公司發現可疑交易，並報告給SEC。SEC經調查發現，德崇證券的丹尼斯·萊文涉嫌價值1200萬美元的內線交易，於是開始了大規模的調查。進一步的調查揭開了一個又一個醜聞，將一個又一個公司捲了進去。很多著名金融界人士也牽涉在內，其中包括伊萬·博伊斯基、德崇證券的邁克爾·米爾肯。

伊萬·博伊斯基是當時最著名的併購風險套利家。透過併購風險套利，他為自己創造了2億美元的財富。1986年，伊萬·博伊斯基被判史無前例的1億美元罰款、監禁3年半，以及終生禁止從事證券業。美國普利策獎得主詹姆斯·斯圖爾特在1992年出版的暢銷書《賊窩》中對這一年發生的內線交易案件進行了詳細的描繪，這本書到2008年已經出版到第8版。伊萬·博伊斯基也成了1988年好萊塢影片《華爾街》男主角的原型。

第四節　繁榮與挫折

一、1990～1993年的繁榮

高盛以非常強勁的發展勢頭進入90年代。1991年，高盛的稅前利潤為億美元，而1993年，公司的稅前利潤更達到27億美元。

這讓英國《衛報》在頭版頭條提出這樣的問題：“在坦尚尼亞和高盛之間存在著什麼樣區別？”《衛報》的答案是：“一個是非洲國家，每年的國民生產總值是22億美元，用於2500萬人的消費。另一個是盈利27億美元的投資銀行，盈利的絕大部分在161個人之間進行分配。”1993年，高盛的合夥人人數為161人。

二、1994年的挫折

為了從1990～1991年的經濟衰退中恢復過來，美聯儲將短期利率維持在很低的水平。短期利率的低下，造成了1991～1993年間美國債券市場的繁榮。然而，到1993年，美國經濟已經恢復過來，通貨膨脹的壓力加大。於是從1994年2月4日開始，美聯儲提高短期利率，到1995年2月，美聯儲連續7次提高利率，短期利率已經從％提高到6％。利率的提高導致債券市場出現雪崩式的下跌。

1994年12月，加利福尼亞州奧蘭治縣政府因為債券投資上損失17億美元而宣佈破產，成為美國曆史上最大規模的政府破產案件。在該縣破產前，負責該縣資產投資的縣財政局長羅伯特·西特倫居然因為出色的投資業績而連續七次成功競選連任，並數次被美國一些媒體評為年度最佳基金管理人之一。1994年該縣破產後，西特倫承認自己對衍生金融工具