鈑形榷ㄊ找媯�習儺彰揮斜窘鴟縵眨�揮型ㄕ痛�吹謀嶂搗縵眨���欣聿撇�吩蠐斜窘鴟縵鍘�2008年4月集中爆發的銀行理財產品零收益和負收益風波，已經不利於銀行業形象，並帶來了一定的社會風險。銀行理財產品流入股市，或者貸給有償付風險的企業，都是把最後的風險留給老百姓，留給社會。

銀行不是券商，不是基金，也不是信託公司，銀行應該是金融風險的最後閘門。銀行不是券商，不是基金，也不是信託公司，銀行應該是金融風險的最後閘門。當然，銀行資金也可以進入資本市場。併購貸款就是個好途徑。

2008年末，《商業銀行併購貸款風險管理指引》出臺，銀行資金開始有計劃、有節制、有重點地進入資本市場。中國式商業銀行併購貸款與一般意義上的槓桿貸款雖形式相似但目的不同，我們首先強調併購的戰略動機是做大做強實業而非單純資本運作，要求併購方與目標企業之間具有較高的產業相關度或戰略相關性。與此同時，開展此項業務的商業銀行必須具備較高的風險承受能力和風險管理能力，除了資本充足率不低於10％、專項準備充足率不低於100％和一般準備不低於同期貸款餘額1％外，更為重要的是，要有健全的風險管理機制和有效的內控機制，以及有併購貸款盡職調查和風險評估的專業團隊。此外，重視限額控制，在併購貸款起步階段，全部併購貸款餘額以及對同一借款人的併購貸款餘額佔銀行同期核心資本淨額比例不超過50％和5％，併購貸款在併購交易資金中佔比不超過50％。

2009年1月6日，工商銀行、首創股份及北京產權交易所共同舉行水處理專案併購貸款合作框架協議簽字儀式。這是在銀監會解除長達12年的併購貸款禁令之後，具有實質性意義的國內併購貸款第一單。水處理專案併購貸款清晰地表達了併購貸款的支援方向——同行業橫向併購，推動企業做大做強；或者生產上下游要素縱向併購，推動企業做大做強。據統計，截至2009年5月31日，國內主要商業銀行已簽訂合同的併購貸款規模達人民幣136億元。這些併購貸款所支援的併購交易中，有重點行業骨幹企業最佳化產業佈局的大型併購、地方重大國有企業的資產重組和股權併購，以及中央企業戰略投資地震災後恢復重建的重點企業；有國有企業併購民營企業，也有民營企業之間的併購。

總之，銀行資金沿併購貸款道路進入資本市場，發展的主要是實業和實業金融，我們不會得“美國病”；銀行資金沿理財產品道路進入資本市場，發展的主要是資源和資源金融，我們很容易得“美國病”。前者136億，後者37000億，巨大的差距，讓人們很擔心。

2　將來玩什麼最賺錢（1）

在去槓桿化的要求下，紙幣確實會在某種程度上被束縛住手腳，但絕不是被死死拴住手腳。至少在三大金融市場，紙幣依然可以放手一搏。

第一金礦：民間金融與“地下錢莊”

民間金融包括民間借貸、典當等。這裡以民間借貸為例進行說明。

目前，民間借貸陽光化正在金融危機大形勢下加速叩響中國金融體系的大門。有關方面正加快制定《放貸人條例》，將明確非吸收存款類放貸人主體的法律地位，透過規範民間金融，使其儘快浮出水面，創造條件引導民間金融成為金融市場的重要競爭主體。

據瞭解，《放貸人條例》的最大突破將是允許符合條件的個人和企業，以自有資金註冊成立只貸不存的放貸機構，從而打破被銀行壟斷的信貸市場。這將是小額貸款公司試點後更重大的一次金融突破。

民間借貸又稱民間信用或個人信用，指居民個人向集體及其互相間提供的信用，一般採取利息面議、直接成交的方式。民間借貸存在已久，近年來，隨著國家利率政策的調整以及受農戶小額信用貸款難的影響更趨活躍。但它處於半地下狀態，不受法律保護，多屬於私人拆借，被稱作地下金融市場，是金融體系中的“草根”。

正因為民間借貸的模糊性和重要性，《放貸人條例》引起種種爭論。

目前，金融界有兩種意見。一種認為，此舉估計可盤活數萬億資金，完善多層次信貸市場。當前國家推出4萬億元投資計劃，近幾個月信貸猛增，但資金大部分仍然流向大企業、大專案。在保增長壓力不減反增而社會投資嚴重不足的背景下，鬆綁民間借貸釋放民間融資是重大舉措。另一種認為，這是在開啟“潘多拉的盒子”。一旦明確了非吸收存款類放貸人主體的合法地位，既可能給國家金融體