虧的多就可以了。

莊家的隕落（1）

莊家不是上帝，也是會失敗的。

在一次、兩次、三次坐莊後，嚐到甜頭，企圖回回坐莊、長期坐莊、永遠坐莊的昔日大莊、惡莊，下場都很慘。

1�證券大鱷闞治東

闞治東是昔日中國證券市場的風雲人物，中國改革開放後，第一個證券交易櫃檯——工行信託公司上海靜安分部的創立者。1990年，他成為剛剛成立的申銀證券公司總經理。

從工行上海信託到申銀萬國證券，闞治東寫下了中國證券市場發展史上的許多第一：主承銷第一隻A股，第一隻B股，發行第一張金融債券，第一張企業短期融資券，設立第一個證券交易櫃檯，參與發起設立上海證券交易所，率先開辦境外證券業務，編制了國內第一個股票指數和全國第一份股票年報，等等。這一切，也確立了申銀萬國和闞治東在證券市場上的地位，闞治東藉此出任中國證券業協會第一屆常務理事，上海證券業協會第一任會長，上海證券交易所第一任理事會副理事長，深圳證券交易所理事等職，是全國唯一一個在兩個交易所都擔任理事的證券公司負責人。證券市場早期是闞治東的“黃金時代”。

1996年7月，申銀證券兼併萬國證券，闞治東成為當時中國最大的證券公司“申銀萬國”的總裁，其風頭一時無人能及。闞治東甚至放言要將申銀建成“中國的野村、中國的美林”。

隨後，形勢的發展卻出人意料。1996年，闞治東領導的申銀萬國投入巨資炒作上海本地股陸家嘴，在九個月的時間內，使該股的股價從14�31元一路飆升至48�99元。闞治東因涉嫌操縱股價，被迫離開申銀萬國，並被處以五年的市場禁入處罰。2002年6月，闞治東五年市場禁入解禁，重出江湖，深圳市政府邀請他擔任當時深陷危機的南方證券總裁。但是，闞治東並沒有讓南方證券復活。2005年4月，南方證券被正式宣佈關閉。2006年3月1日，闞治東在上海突然被深圳警方帶走，理由同樣是“涉嫌操縱股價”，他在任職南方證券總裁期間涉嫌操控“雙哈”——哈藥集團、哈飛股份。21天后，闞治東被釋放。2007年4月30日，闞治東被宣佈無罪。

人不能兩次跌倒在同一條河裡，但闞治東卻在同一個問題上連續失敗兩次。真相雖無從考證，但過於信任自己，相信所謂“資本的力量，莊家的實力”，妄圖在市場上呼風喚雨，卻是闞治東失敗的主要原因。

2�首吃螃蟹管金生

如果說闞治東是中國證券市場的風雲人物之一，那麼管金生就是風雨人物中的焦點人物。管金生是中國證券市場的真正開創者。

管金生創立了中國第一家真正意義上的證券公司——萬國證券。

在上交所的建設中，其交易規則、裝置、交易員的培訓，幾乎都是萬國一手操辦；深滬兩市的異地交易首先由萬國開通，並最早開始在國內推動和實施無紙化交易；而B股是怎麼推出來的？都是萬國人自己想出來的。

一位前萬國職員說，在他剛剛加入的時候，很驚訝於監管部門怎麼會簡單地把萬國證券提出的建議寫入監管條例。

不僅如此。在萬國發展的初期，管金生四處演講，從東到西，從南到北，把當時銀行、財政、計委、經委各個部門都拉出來，進行免費的培訓，做了大量的市場培育工作。

萬國成立不到兩個月，就作為中國第一家證券公司在國際證券界亮相——在由20多個國際證券公司組成的、對義大利國民勞動銀行新加坡分行在倫敦發行歐洲日元證券的承銷團中，日本野村證券任總幹事，萬國任副總幹事。1992年年底，管金生在香港與李嘉誠合作，一舉收購香港上市公司香港大眾，完成了內地證券公司首次收購境外企業併成為控股人。

莊家的隕落（2）

還在萬國證券籌備第三家證券營業部的時候，管理層的談話焦點已經由上海當時的9區10縣如何瓜分，轉移到如何拓展全國市場。1994年的時候，萬國已在新加坡、倫敦開設分公司。同年，萬國已經開始準備籌備美國分公司。

當其他證券公司連國內是怎麼回事都沒弄明白的時候，萬國人已經明確提出，要把萬國打造成中國的美林。

這就是管金生，中國證券市場首吃螃蟹的人。

這就是萬國證券，中國證券市場真正的開創者。在管金生掌印期間，萬國證券一級市場承銷業務佔全國總份額的60％，二級市場經紀業務佔到全國總份額的