第一章　金融，誰主沉浮（1）

華爾街破產、匯率跌宕、股市沉浮，金融危機中如何守住財富？大國金融博弈，如何才能成為最後的贏家？

危機方程式

2001年9月11日，美國世貿中心大廈在恐怖襲擊中轟然倒塌，為新世紀投下一瞥不祥的陰影。然而，美國經濟似乎並未受此影響，新經濟仍然一片欣欣向榮，羨煞世人……

據說道上有句話，出來混，早晚要還的。

2001年—2003年，美聯儲13次下調聯邦基準利率，由此刺激了本就虛火旺盛的地產市場。據說西方人睿智理性，在瘋漲的房價面前，最大的理性就是購房獲利：全美地產價格不斷爬升，地產升值足以抵消銀行本息；貸款者可以零首付獲得住房，甚至可以透過抵押不斷再融資，滿足生活消費需求。

這，就是傳說中的“次級貸款”，也就是美國低等級信用公民的住房貸款。

2006年中期，次級房貸已經佔到美國地產貸款45％，更有一批機構推出了“零首付”、“零檔案”的概念，可以不用任何手續購買住房。

同是2006年，美聯儲開始上調利率。

任何國家，房地產都與金融息息相關，畢竟在售樓處拍現金的人在全球都極為罕見，同樣，美國公民不等於都是富豪，利率上調給美國房地產次級貸款帶來了很大損失，終於波及華爾街。

利率提升、次貸損失其實也算不上什麼，華爾街如果連利率上調、房價下跌都扛不住，就不再是華爾街了。但是，次貸違約引發了全球投資者對經濟預期的悲觀預期，於是下列歷程出現了：

……投資產品被拋售→金融市場價格迴圈下跌→要求追加保證金→銀行收縮信貸→流動性緊縮→金融機構倒閉……

2007年，貝爾斯登、房利美、房地美、雷曼兄弟……一批曾經名震寰宇的公司倒下了。2008年，人們已經開始習慣將這場衰退稱為“全球金融海嘯”。

至此，百年一遇的金融危機再度閃亮登場。

從次貸危機到全球金融海嘯，一個看似單純的次貸摧毀了世界經濟體系。人們開始驚歎，原來金融威力有如斯之強，不但能讓東南亞諸國在旦夕之間喪失十幾、幾十年的經濟建設成果，也能讓世界經濟最強的國家——美國，匍匐在腳下。

有人丟擲陰謀論，2007年以來的金融海嘯是某些個人、集團、國家的陰謀。既然是陰謀，就是為了謀求利益。比如，以美國為首的世界經濟強國掠奪新興市場國家財富；比如，某些金融家搞垮了自己的投行，只為順帶剝奪包括美國窮人在內的世界人民。

鬧這麼大的動靜，就是為了讓自己破產，順帶剝奪別人？搞垮自己，只為剝奪別人？

大概只有為吸引眼球才提出這種思維，這是古龍《絕代雙驕》裡一個白痴型人物的綽號：損人不利己——白開心。

世界經濟舞臺不是武俠世界，不可能有這樣的白痴。

說次貸危機是場陰謀，太高抬陰謀者了。如果危機操縱者真有這麼大的魔力，“直接搶不就完了嘛，你說說，費這事幹嗎”，還先搞垮自己，何必如此勞神？

說危機不是陰謀，是因為金融根本沒有這麼大的魔力，次貸只是一種融資模式。如果金融的破壞力真的這麼巨大，要它何用？辛辛苦苦幾十年，一夜回到解放前，莫非，金融就為製造危機？

現在，分析這場危機的文章鋪天蓋地：有人把格林斯潘拉下神壇，非難20世紀末期他的低利率貨幣政策為危機埋下禍根；有人痛斥美國居民的消費習慣，信用消費透支了美國的未來；有人將禍端寄存到華爾街，指責無良的投資銀行家，唾棄毫無用處的金融工程模型……　txt小說上傳分享

第一章　金融，誰主沉浮（2）

這些，都對；這些，又都不對。

說對，是因為這些都是誘發危機的原因之一；說不對，是因為任何一個因素都不可能引爆危機，更不可能誘發全球金融海嘯。

去掉細枝末節，勾勒出一個危機的骨架，或許我們能有新的認識：

……→經濟繁榮→流動性寬鬆→房價上漲→發放次貸→對沖風險（CDO等衍生債券）→房價下跌→次貸損失→對沖衍生金融工具損失→市場信心下降→金融機構倒閉→流動性緊縮→實體經濟下滑→大型企業崩潰→全球經濟危機→……

這個流程並不少見，在我們勾勒的骨架之前之後都有“……”這個符號。加入“……”是因為這