現短缺，其價格都傾向於上漲。汽車生產商必須付出更多的錢來購買鋼鐵及鋁等原料，因此它們便會調高汽車售價。當員工感覺到物價上漲時，他們就會要求加薪。

如果商家和僱員輪流加價以趕上彼此的加價步伐，一個價格上漲就會導致另一個價格上漲。公司為電、原料和員工支付越來越多的錢。工人雖然拿到更多的錢，但是他們並沒有享受到什麼好處，因為他們必須付出更多的錢才能買到商品。房東也調高租金來覆蓋其上漲的成本。很快地，通貨膨脹就失去了控制，每年以5％、10％甚至20％的速度（在某些極端的情況下）飆升。1979～1981年，美國的通貨膨脹率一度高達兩位數。

當新的工廠及商店在全美各地擴張開來時，許多公司要靠貸款來支付公司的新建專案。同時，許多消費者用信用卡賒賬購物，最後的結果就是銀行貸款的需求激增。

當人們在銀行門口排隊貸款時，銀行及信貸公司就會追隨汽車生產商等其他人的步伐加價，那就是提高貸款的利率。

第3章　上市公司的生命週期（13）

很快，你會發現利率提高的速度和物價上漲的速度亦步亦趨，此時價格唯一往下走的就是股票價格及債券價格。投資人撤出股市的理由主要是擔憂公司的盈利增長無法趕上通貨膨脹。在20世紀70年代末期和80年代初期，股市和債市都是雙雙下滑的。

過熱的經濟不會永遠保持熱度。受到利率上漲的影響，經濟會冷卻下來。由於房貸、汽車貸款以及信用卡利率高漲，越來越少有人能買得起新車新房。他們寧願住在老房子裡，開舊車，而推遲購買新房和新車。

如此一來，汽車銷售一落千丈，底特律的大車商們連最新款的車型都沒有辦法推銷出去，因此車商爭相提高銷售回扣，汽車售價也會下調。隨後數以千計的汽車工人被解僱，失業隊伍越來越長。那些失業的人由於收入減少，消費支出變得更為節制。

原本計劃去迪士尼樂園度年假的人改在家裡看迪士尼錄影帶，這對奧蘭多的汽車旅館來說是一個打擊。想穿新秋裝的人也將就著穿往年的舊衣服。商店的客戶開始流失，賣不出去的商品在貨架上裡越堆越多。

為了得到現金流，商家無不想盡辦法展開價格戰。然而，失業人口仍在增加，門可羅雀的商家更多了，更多的家庭也縮減了支出預算。經濟可以在短短几個月中由過熱轉為過冷。事實上，如果經濟繼續冷卻下去，整個國家就面臨一場經濟“深寒”（也就是衰退）的危險。

本書後面的內容回顧了第二次世界大戰以後的所有蕭條。你可以發現，經濟衰退在美國通常會維持長達11個月，並造成162萬人失業。

當經濟衰退來臨時，企業的生意狀況更加糟糕。那些生產生活必需品和日常消費品的廠家，例如飲料、漢堡、醫藥生產商，能安然渡過難關；而生產汽車、冰箱、房子等耐用消費品的公司會遇到嚴重的問題。它們的虧損可能數以百萬計甚至十億計，如果它們在銀行裡沒有足夠的現金就會有倒閉的風險。

很多投資者從歷史經驗中學會了如何讓其投資組合“防衰退”，那就是隻投資麥當勞、可口可樂、強生以及其他所謂的“消費成長類”公司，因為這些公司在過冷的經濟中往往表現良好。他們懂得避開像通用汽車、雷諾茲金屬公司（Reynolds　Metals）及美國房屋公司（U。　S。　Home　Corp）等這些所謂的“週期類”公司，這些公司在過冷的經濟中會倍受打擊。“週期類”公司要麼銷售的是非常昂貴的商品，要麼是製造昂貴商品的零部件，要麼為昂貴產品生產原材料。當經濟衰退時，人們會完全停止購買這些昂貴的商品。

對公司及其投資者而言，最佳的情況是既不過冷也不過熱的偏暖氣候，但是這樣的情況通常不會維持太久。大部分時間經濟不是在升溫就是在降溫，而經濟指標往往又自相矛盾，人們經常很難確定經濟到底走向何方。

政府無法控制很多事情，特別是天氣這種事情，但其對經濟氣候卻有很大的影響力。聯邦政府管的事情相當多，從打仗到扶貧，政府都要管。但其最重要的工作可能還是莫過於防止經濟過熱或過冷。如果不是政府幹預，也許另一次類似大蕭條的災難早已重新降臨在我們身上了。

經濟衰退期美國非農就業人口變化

經濟衰退時間時間長度（月）工作減少數量（百萬）增減幅度（％）

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第3章　上市公司的生命週期（14）