確把握趨勢扭轉的臨界點，如果看好趨勢但臨界點把握不好，投資者也會遭受較大的損失。

過去的經驗證明，李振寧在大臨界點上把握得十分準確，比如，他為什麼在2005年前不投資A股，而2005年之後果斷地進入市場。

〃股市從某一瞬間講都是永遠不合理，〃李振寧說，〃股市從長期平均下來才合理！〃

這是因為，股票價值總是事後計算出來，所以投資者剛好買到合適價值是很難的，甚至做不到。而且，每一時期、每個市場可能都有不同的偏好，即使在美國這樣的成熟市場，1999年也因為偏好網路股而給出了很高的溢價，虧損的網路公司的股票也可以漲到幾十美元，這導致納斯達克指數從1000多點很快衝到5000點，之後又很快從5000多點跌回1000多點。

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第38節：一些簡單的賺錢規則（2）

〃這些，你說合理嗎？〃李振寧反問，他認為，要更深刻地看這些問題，就要看泡沫經濟背後在發生著什麼。

〃表面上大家都在講納斯達克泡沫，但正是在納斯達克從1000點漲到5000點的過程中出現了很多新經濟。納斯達克的狂飆，一下把大量的社會資源集中到網路經濟，為美國在高科技行業方面的領先奠定了基礎，讓美國在生物製藥和網路經濟領先，這是個很偉大的事情。美國當年的汽車股上漲也是這樣，幾年內漲了55倍，所以就把美國汽車工業一下拉起來。〃

〃所以，納斯達克市盈率一度炒到80多倍，你能說不好嗎？〃李振寧再問。

〃是積極的！〃他自己回答，股市就是把大量社會資源在短時間內集中起來，這是市場配置資源的一種方式。〃

李振寧認為，人就是要有夢想，人們為了夢想願意付出風險和代價，這就如買六合彩，人們明明知道多數的資金是為了搞福利，但是大家還是去抽。

〃市場配置資源就是這樣，馬克思也講過，如果沒有股票，美國到今天都沒有鐵路，因為當時誰也修不起鐵路，一發股票，錢就集中起來，就把鐵路修起來了，所以這是很神奇的事情。〃

但對於投資者來說，股價可能會有瞬間合理，往往這時候就是大的轉折點。

談到這裡，李振寧指出，在轉折點把握上，應該承認索羅斯的高明之處！

〃索羅斯就能看到每次大轉折點的機會。1992年，索羅斯追擊英鎊，當時三國中央銀行保衛英鎊，結果還是沒有守住，英鎊還是貶值，索羅斯一晚上賺了10億英鎊。〃

〃為什麼會這樣呢？〃李振寧又丟擲一個問題。

因為索羅斯看到當時英國經濟不支援英鎊在這樣高的價位，看到了其經濟基本面所出現的問題；同樣的，就像東南亞金融危機，很多人罵索羅斯，認為是他引起的，但索羅斯認為不是這樣，他認為是東南亞本身經濟已經岌岌可危，制度內身有很多問題，而他的行為只是壓倒駱駝的最後一根稻草。

所以，索羅斯的高明在於他不僅具有判斷大趨勢、把握大趨勢的能力，而且能從中找到為什麼會發生轉折和已經發生轉折的訊號！

在股市中，這種轉折的訊號就是市場臨界點，只要臨界點被抓住，就能夠抄到所謂的底。

之二：選擇好企業

如何選擇好股票，對於每個投資者來說，都是一件頭疼的事情。而李振寧多年積累的經驗可以告訴你，他選擇股票的時候，有三條標準；但如果你要投資個股，他又告訴你，首先應該注意行業，那麼，如何找對行業？如何挖掘行業中的龍頭？如何進行企業調研，避免選擇股票中的瑕疵？如何看待企業的市盈率？

A。　選股的三條標準

李振寧自己選股有三條標準：一個叫價值低估，第二叫溝通順暢，第三叫市場共識。

李振寧解釋，第一，價值低估不是簡單的市盈率、市淨率，〃每個上市公司都有當年預期的市盈率，對明年進行估值，但等估到了，各種報告一出來，股價也就到位了，基本也符合價值了，甚至高估了，這時候，你再投資意義不大。〃

所以，李振寧比較傾向於從產業資本的角度去看待價值，〃有資源、有潛力，挖掘這種潛力，這樣會帶給你超額收益。〃

而溝通順暢、市場共識就是投資之後向上市公司提出合理化建議，這樣往往能推動上市公司業績的提高、經營的改善，最終形成市場共識，提高投資企業的股價。