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為了解決財政危機，威廉三世開始發行長期國債，採用赤字財政政策。其實只要能按期還本付息，就能維持良好的國家信用。為了恢復英國政府的信用，政府採取的第一個措施便是成立英格蘭銀行，統一管理國債。儘管第一家中央銀行是成立於1668年的瑞典李克斯銀行，但英格蘭銀行才是歷史上第一家職能最為全面的中央銀行。其次是重鑄優質硬幣，穩定貨幣價值。值得一提的是，時任英國鑄幣局局長的大科學家牛頓，為硬幣重鑄和英國貨幣價值的穩定作出了巨大貢獻。很快這些措施就有了效果，英鎊開始升值，物價開始下跌，英國國債在倫敦和阿姆斯特丹市場上的發行量激增。

英格蘭銀行的創始人是蘇格蘭人威廉·帕爾森。在帕爾森的建議下，由英國政府授予壟斷性經營的特許權給英格蘭銀行。特許權授權英格蘭銀行在一定的法律限制內發行鈔票的權力。後來，英格蘭銀行逐漸演化為紙幣唯一製造者的中央銀行。法律賦予央行中止償付的特權，因此，央行不會因擠兌而破產，其所發行的銀行券不再是貴重金屬貨幣的兌換憑證，而是貨幣本身。

英格蘭銀行投資人是倫敦和荷蘭的金融集團，他們共出資120萬英鎊，其中荷蘭金融家的投資佔到1/3。這些資金全部都借給了威廉三世做軍費，這極大支援了英國在歐洲大陸的軍事活動。為了避免英國王室濫用貸款，英格蘭銀行制定了嚴格的規定以保證銀行信用。1711年，英國財政部拿著議會批准的100萬英鎊軍費的批文跑到銀行要錢，時任英格蘭銀行審計長的格倫威爾發現上面沒有蓋國王的印章，於是堅決拒絕支付這筆軍費。

英格蘭銀行建立後的10餘年間，英國各地如雨後春筍般地建立起各種大大小小的商業銀行，英格蘭銀行作為私人所有的中央銀行成為英國各銀行資金結算的樞紐，並且規定商業銀行都要向其繳納一定的存款準備金以備結算之用。英格蘭銀行相當於英國政府的國債擔保人和商業銀行的最後借款人，這為英國赤字財政的正常運轉打下了堅實的基礎。

此外，英格蘭銀行的建立帶來了英國工商業的繁榮。當法國人都將金銀收藏在家中的時候，英國人紛紛將之儲存到銀行中。法國人的錢都分散開來，而英國人的錢卻集中在貨幣市場上。如果一個法國商人有10萬英鎊的資本，一年的盈利率是20％，一年不過賺2萬英鎊。而一個擁有相同資本的英國人，可以在貨幣市場上用自有資本作抵押以5％的年利再借入40萬英鎊，盈利率仍為20％，那麼這個英國人就可以賺取遠超過法國人的8萬英鎊。這樣看來，從18世紀開始，與英國相比，法國工商業的落後就容易理解了。因此，英法戰爭中法國之敗，敗在金融。

拯救南海公司就是拯救英國

1711年，南海公司成立。南海公司雖為貿易公司，但實際上像英格蘭銀行一樣，在當時是協助政府融資的私人機構。該公司為了支援英國政府的戰爭，認購了總價值近1000萬英鎊的政府債券。作為回報，英國政府對該公司經營的菸酒等日用品實行了永久性退稅政策，並給予其對南美地區的貿易壟斷權。當時南美還在西班牙的手中，這種特權其實一文不值。

1719年，英國政府允許國債與南海公司股票進行轉換。1720年，南海公司與英格蘭銀行競買英國國債。南海公司透過賄賂政府官員與議會，完勝英格蘭銀行。公司承諾購買所有英國國債，但政府必須要逐年還本付息。公司為了促銷股票，還允許客戶以分期付款的方式來購買新發行的股票。

在大眾的心目中，南海公司的前景非常光明。這反映到市場上的結果就是，南海股價發神經似的迅猛上漲，半年漲幅高達700％。最為瘋狂的時刻是，南海公司賬面資產價值4000萬英鎊的時候，股票總價值竟然高達4億英鎊，相當於當時英國每年財政收入的6倍。在南海公司股票示範效應的帶動下，整個英國的股市變成了巨大的賭場，上至王室下至家庭婦女都蜂擁而至，搶購股票。所有股票的股價都像坐火箭一樣地猛漲。這形成英國曆史上的第一次金融泡沫。事後牛頓曾感嘆道：“我能計算出天體的執行軌跡，卻難以預料人們會如此瘋狂。”

1720年6月，為了制止股價的虛漲，英國國會透過了《1719年