平，也即房市繁榮期開始之前的狀況。至於房價“縮水”期會持續多久，現在還說不準。但從

先例來看，可能會持續好幾年。根據澳大利亞房地產協會（Real　Estate　Institute　of

Australia）的資料，在20世紀80年代末地產繁榮期結束之後的兩年，悉尼的中等房價跌了2

5％。

但這次繁榮期和從前歷次的一大區別在於，它是由於持續太久自然結束的，而不是因為利率

猛然提高給打斷的。它基本上是一次軟著陸。對於房地產市場和宏觀經濟來說，這是個相對

而言的好訊息。利息陡然提高往往會導致經濟衰退。可軟著陸的結果，大概會使房價低迷持

續較長時間。

房地產繁榮達致巔峰的時候，人們的注意力總是集中在“初次購房者買不起房”上面。經驗豐

富的觀察家知道，其實這一點反而不必擔心。為什麼呢？因為市場會調整的—必然如此。不管

是來快的還是慢的，用軟著陸還是硬剎車，房價必然會跌到大多數買家能夠承擔的程度。