變成價內，而這種可能性每時每刻都在變化。所有其他因素之所以能影響權證價格，都是因為它們直接影響現貨價格。

這樣一來，計算權證的理論價值也罷，市場價格也罷，出發點都是對標的資產價格朝有利方向突破行使價的可能性進行定價。於是權證定價就變成了對一種可能性定價，對此，金融學上有二項式模型和布萊克－斯科爾斯期權定價模型兩個比較成熟的理論，權證發行人一般在此基礎上操作。

在香港市場上，由於發行人負有維持市場流動性的責任，權證的市場價格實際上相當接近於該時點的理論價值，因此我們可以從權證定價層面上來看影響權證價格的因素。

到期時間和波動性

標的資產價格朝有利方向突破行使價的可能性首先與時間長短直接相關。不過值得注意的是，如果把這一部分價值稱為時間價值，雖然是離到期日時間越長，時間價值就越高，但隨著時間的流逝，時間價值並非均勻下跌，離到期日越近，時間值就流失得越快，呈非線性加速下跌。熟悉布萊克－斯科爾斯期權定價模型的投資者很清楚，權證時間價值的下跌趨勢實際上和自然對數曲線密切相關。

其次，要在某一時點對這種可能性定價，那麼就必須考慮該時點正股價格的波動性，因為波動性越大，變成價內的可能性也就越大。對波動性的度量就是波幅，波幅用正股價格的標準差來表徵，過去的標準差謂之歷史波幅，從歷史波幅推測的未來的波幅就是引伸波幅。引伸波幅越大，權證價格就越高，這很好理解，但值得注意的是，一隻權證發行後，股價波動越厲害，引伸波幅就越大，而股價越是單向平穩運動，引伸波幅就越小。這實際上和標準差的計算方法有關。

利率和分紅派息

利率變化也會影響權證價格。一方面，權證定價公式中涉及一個無風險利率，這個引數越大，理論上權證價值會越大。另一方面，由於利率上升會影響市場氣氛，從而導致正股價格波動。比較起來，實際上利率變化給定價公式中無風險利率引數帶來的影響反而不重要。

分紅派息一樣會影響權證價格，因為分紅派息會導致正股價的除權、除息等，直接影響了正股價格。另外一個可能影響權證價格的因素是