分紅派息一樣會影響權證價格，因為分紅派息會導致正股價的除權、除息等，直接影響了正股價格。另外一個可能影響權證價格的因素是街貨金額及數量或百分比，常用一隻權證中發行人之外的投資者持有的比例來表示。街貨比例越大，成交就越活躍，流動性也就越好。但值得注意的是，街貨比例越大，權證受市場持有者情緒的影響也就越大，因而偏離理論價值的幅度也就越大。

最後值得一提的是槓桿比率。多數投資者玩權證的原因就在於正股價格一點點變化就能帶來權證價格的大幅波動，而正股價格變化１％時權證價格變化的幅度和實際槓桿成正比。實際槓桿的計算方法比較簡單，可以透過如下公式進行：實際槓桿＝（正股現貨價×轉換比率）÷權證價格×對沖值。不過應該注意的是，實際槓桿越大，利潤可能會越大，但風險也越大。

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衍生權證前需考慮的六項風險因素

投資者買賣衍生權證前必須清楚明白及考慮以下的風險因素。

發行商風險──衍生權證持有人是衍生權證發行商的無擔保債權人，對發行商的資產並無任何優先索償權；因此，衍生權證的投資者須承擔發行商的信貸風險。

槓桿風險──衍生權證價格通常低於相關資產價格，但衍生權證價格升跌的幅度遠較正股為大。雖然投資衍生權證的潛在回報可能比投資相關資產為高，但在最差的情況下衍生權證價格可跌至零，投資者可能會損失所有投資金額。

非長期有效──與股票不同，衍生權證有到期日，並非長期有效。衍生權證到期時如非價內權證，則不會有價值。

時間遞耗──若其他因素不變，衍生權證價格會隨時間而遞減，投資者絕對不宜把衍生權證作為長線投資工具。

市場力量──除了決定衍生權證理論價格的基本因素外，衍生權證價格也受衍生權證本身在市場上的供求情況影響，尤其是當衍生權證在市場上快將售罄的時候或發行商增發衍生權證時。

成交額──衍生權證成交額高不應被認作為其價值會上升。除了市場力量外，衍生權證的價值還受其他因素影響，包括相關資產價格及波幅、剩餘到期時間、利率及預期股息。

若投資者需要更多資料，可向你的證券經紀或財務顧問查詢，或參閱香港交易所網站內的衍生權證資源中心（）。

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如何炒權證（1）

在香港市場上，對高風險、高收益的權證情有獨鍾的投資者不在少數，這些投資者在2005年把香港權證市場炒成了世界第一。

成交稱霸全球

香港衍生權證市場的發展開始於1989年，但初期交易並不活躍。自2002年採用新權證發行條例後，香港市場權證交投迅速崛起。

2005年，香港每月平均超過800只新權證上市；權證日均成交近30億港元，成交屢創過去15年來的高位。據統計，2005上半年，在香港交易所交投的權證成交額高達3300億港元，全球排行第一。

由於2005年多家內地大型企業到香港上市，中資股買賣氣氛熾熱，促使相關衍生工具需求增加。熱門中資股如中國人壽？（）？和中石油？（）的相關權證，經常出現在10大權證成交榜；當年上市的交通銀行？（）；？中國神華？（）？，以及建設銀行？（）等，也出現“多輪齊發”現象。

市場更是出現“權證帶著正股走”的苗頭。比如一隻在當年掀起軒然大波的權證，是由瑞士信貸第一波士頓發行的“巨無霸”匯控（）輪4441，該輪推出的行使價為港元，到期日為2005年6月2日。由於該輪的成交量和街貨量（最高曾達26億份）都十分高，吸引眾多散戶入場追捧。該輪一旦被行權，將涉及億股正股，這差不多是匯控20多天的成交量。如此大量成交，必定引起匯控股價以至整個港股的波動。

張伯介紹，當時香港散戶參與積極性很高，主要是權證的成本低、短線回報率（波幅）大，使一些以往熱炒二、三線股份的散戶轉移到權證市場上。

“8？18輪災”回顧

不過，在市場情況最好、散戶最瘋狂的時候，往往也是危機來臨之時。當時不少業內人士提醒，權證市場交投異乎尋常地活躍，投機風日盛，已嚴重威脅正股及整體市場的執行，非理性火爆中已隱藏巨大風險。

2005年8月18日，港股在一片樂觀氣氛中突然急轉而下，出現恐慌性拋