高估了。

美國做出這樣的規定是為了限制黃金的生產，從而抑制黃金的貨幣作用，以此強化美元的國際貨幣地位。但是，黃金才是真正的貨幣之王，美元高估的平價遲早會被糾正，於是美元與黃金之爭自佈雷頓森林體系確立之日便被引發了。

在開始的時候，美元並沒有和黃金髮生大沖突。但在1958年，歐洲恢復了對非本國居民的貨幣可兌換性後，佈雷頓森林體系得到了加強。在美國與歐洲的貿易過程中，美國的貿易收支狀況出現了惡化，其黃金儲備減少了22�75億美元。

1960年，美國經濟經歷了再一次的衰退。由於美國利率的下調，使其國內短期資本大量外流，金融市場也開始動盪不安。黃金大量外流使人們紛紛猜測美元疲軟甚至可能貶值。到了10月30日時，市場上突然出現大規模美元兌換黃金的現象，倫敦交易所的黃金價格也突然突破了35美元的黃金定價，一路上揚達到了40美元。

在這一系列的變化中，第一次黃金危機爆發了。

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總統的秘密備忘錄�

面對黃金危機的來臨，美國有些措手不及，身為世界貨幣的美元遭受到了第一次嚴重的打擊，美元已經面臨貶值，這是美國政府高層不願看到的情況。這個時候，一個年輕的總統候選人在大選中闡述了自己的政策立場，他說：“如果我當選，就不會讓美元貶值。”這個人就是肯尼迪。肯尼迪的話就好像是一顆定心丸，他的經濟主張和宣傳俘獲了大多數人的心，最終他成了競選中的贏家。

肯尼迪成了白宮的新主人之後，還沒有來得及回味自己的慷慨陳詞，麻煩就已經找上門來。這個麻煩正是最讓他頭疼的兩件事情——國際收支和美元問題。

針對美元問題，老肯尼迪曾經告訴兒子，貨幣的強大對於一個政府的成功是至關重要的。從後來肯尼迪的行動來看，老肯尼迪的這句話奏效了。剛上臺，肯尼迪就把維護國際收支平衡以及確保美元的穩定作為首先考慮的事情。

他不僅要解決黃金危機所帶來的問題，而且還下決心為美國打造強大的美元“航母”。當然，口號和信念都是虛無的，只有真正有效的行動才能讓美元走出困境。而對於肯尼迪來說，執行力從來就不是問題。

國際事務的負責人魯薩都是金融領域的專家，對於貨幣體系的管理與控制也都十分熟悉，他們成了肯尼迪的得力助手。狄龍曾經在本家族投資的銀行中擔任過主席，而魯薩則曾經在紐約聯邦儲備銀行工作過15年。這兩個人可謂志同道合，他們有一個共同信念，那就是維持現有體制給美國帶來的好處。很顯然，只有維持35美元的平價和固定匯率，才能讓美元的地位保持下去，而這樣也能使美國持續享有更多的好處。

當時的經濟學家特里芬和狄龍、魯薩都是固定匯率擁護者，然而不同的是，特里芬看到了黃金危機的根本原因。1960年，特里芬在《黃金與美元危機》中就曾指出佈雷頓森林體系的缺陷，他認為黃金定價會影響美國國際收支狀況，如果美國國際收支出現逆差，美元的信心就會受損，而如果美國國際收支出現順差，則會導致國際儲備不足。特里芬看到了黃金和美元問題的關鍵所在，並且提出了新的儲備資產建議，但是他的建議在黃金危機之初並沒有得到重視。

魯薩主張調動其他貨幣的力量從外圍支援美元，並透過構建美元內外防禦圈的方式來維持美元的平價。1960年11月，美國聯合比利時、英國、法國、義大利、荷蘭、瑞士、德國等國家一起平抑金價，八國在倫敦市場上賣出黃金，併成立了黃金總庫，防止黃金價格上升。同時美國還透過向基金組織借款來支援美元，在美國的“努力”下，貨幣基金組織的借款對美國總是生效。事實上，這一交易的內幕是有10個國家為基金組織提供資金的來源，而基金組織總是為美國開啟方便之門。透過這些外圍支援的策略，黃金危機得到了暫時的緩解。 但是由於缺乏對國際儲備不足問題的認識，這種外圍支援讓美國的債務激增，美元已經開始成為空頭支票。狄龍和魯薩並沒有接受特里芬關於創立新的儲備資產方案的建議，與此同時，法國於1963和1964年提出的綜合儲備單位方案也沒有得到重視。

1964年約翰遜入主白宮，他任命福勒為財政部部長，直到此時，國際儲備的問題才得到了重視。福勒雖然對貨幣金融不算精通，卻有良好的政治嗅覺以及談判能力，尤為重要的是他非常重視特里芬的建議。

1964年，美國的債務總值已