香港金融管理局對兩家涉嫌投機港幣的銀行提出了口頭警告，使一些港幣投機商戰戰兢兢，最後選擇退出港幣投機隊伍，這無疑也將削弱索羅的投機力量。

當港幣又開始出現投機性拋售時，香港金融管理局在範無病的建議下，又大幅提高期利率，使銀行間的隔夜貸款利率暴漲。一連串的反擊，使索羅的香港征戰未能討到任何便宜，損失慘重。

此時中政府也一再強調，將會全力支援香港政府捍衛港幣穩定。必要時，中國行將會與香港金融管理局合作，聯手打擊索羅的投機活動。這對香港無疑是一種強心劑，對索羅來說卻絕對是一個壞訊息。

索羅聽到的壞訊息還遠不止這些。

七月二十五日，在上海舉行的包括中國、澳大利亞、香港特別行政區、日本和東盟國家在內的亞太十一個國家和地區的中銀行會議發表宣告，亞太地區經濟發展良好，彼此要加強合作共同打擊貨幣投機力量。

八月十四日和十五日，一些實力雄厚的投資基金進入香港匯市，他們利用融期貨手段，用三個月或六個月的港元期貨和約買入港元，然後迅速拋空。致使港元對美元匯率一度下降到七點七五港幣兌換一美元，七點七五也被稱為港元匯率的重要心理關鍵點。

香港金融管理當局迅速反擊，透過抽緊銀根、扯高同業拆息去迎擊投機者。金管局提高對銀行的貸款利息，迫使銀行把多的頭寸交還回來，讓那些借錢沽港元買美元的投機者面對堅壁清野之局，在極高的投機成本下望而卻步。

在很短的時間內，就是不到一週，就使港市恢復平靜，投機者無功而返。

然而，大家的心裡非常明白，這批炒家並不會就此罷休，雙方的血腥搏鬥終不可避免。香港當局更是未雨綢繆，政策、輿論攻勢雙管齊下，提醒這批國際金融巨鱷們不要輕舉妄動。

香港金融管理當局態度極其明確，堅決維護聯絡匯率制的穩定。正在英國訪問的特區行政長官離開倫敦前強調，特區政府有極大的決心維護聯絡匯率。

而財政司長曾蔭權、財政事務局局長許仕仁一起會見傳媒，重申維持聯絡匯率是港府首選目標，為了這一目標而導致利息飆升，屬無可避免，希望香港民眾稍安勿躁，政務司長陳方生則呼籲所有人保持冷靜，香港總商會發表文告宣告支援聯絡匯率制度，並呼籲金融市場中人冷靜思考，重新檢視香港經濟根基，從而穩定市場。

曾蔭權在一次投資會議上表示，特區們不會改變貨幣制度或港幣同美元的關係，拿港元投機而喪命的只有投機商。

當然了，國際投機者三番五次狙擊港元的行動，不僅是為了在港元匯價上獲利，而且採用全面戰略，要在股票市場和期貨市場上獲益。他們的做法是，先在期指市場上積累大量空頭倉位，然後買上遠期美元，沽遠期港元，大造聲勢。

待港府為對付港元受到狙擊而採取措施大幅提高息口時，股票氣氛轉淡，人們憂慮利率大升推低股市與樓市，這時投機者便趁勢大沽期指，令期指大跳水。

於，股票市場上人心惶惶，恐慌性地沽出股票，炒家就可平掉空頭倉位而獲取豐厚的利潤。換言之，投機者雖然在港元匯價上無功而返，甚至小損，在期指市場上卻狠撈一筆。

十月二十日是美國華爾街股市慘劇黑色星期一的十週年紀念日，正因為此，它成了投資析家們最為焦灼不安的一天，然而，恐怖氣氛卻並未在華爾街股市出現，恰恰相反，道斯指數當天居然反彈了十四點。

正當投資析家們額手相慶之際，在地球的另一端卻早已危機四伏、暗潮洶湧。事隔十年之後又一個黑色星期一開始降臨，只不過，這次籠罩的是有購物天堂之稱的香港。

十月二十日，香港股市開始下跌。十月二十一日，香港恒生指數下跌七百六十五點，二十二日則繼續了這一勢頭，下跌了千兩百點。二十三日，對於港元前景的擔憂使香港銀行同業拆借利率節節上揚，前一日僅為百之七左右的隔夜拆息一度暴漲三百倍。在這種市場氣氛下，港股更連續第四次受挫，下跌達十點四一個百點。

香港特區財政司司長曾蔭權當天表示，香港基本經濟因素良好，股市下跌主要是受到外圍因素暫時投機影響，投資者不必恐慌。他說：‘我不認為這是股災。‘他認為，無論如何，特區政府首先是要捍衛港元匯率。雖然此前一天晚間有炒賣港元的投機活動，但此時炒賣活動已被平息。與此同時，香港金融管理當局總裁任志剛發表講話，聲稱金管局已於前一天晚上擊退炒家。

也許是因