在在的提高，美國人在戰爭中也確實賺了很多錢。當出口的需求減少以後，國內的消費需求很快就發展起來，填補了出口下降帶來的需求缺口。美國工業也很快就把戰爭物資的生產能力變成了民用消費品的生產能力。石油、鋼鐵、橡膠和運輸裝置的生產能力，被民用汽車工業聯合在一起。戰爭通訊裝置的生產能力，則轉化為收音機、電話的製造。

還有一個因素至關重要，就是信貸消費的興起。“花明天的錢圓今天的夢”，這句直到現在還為大家津津樂道的話就是在那個時候開始流行起來的。在購買汽車、住房等商品的時候，消費者只需要支付一部分現金，比如商品價格的三分之一，剩下的部分可以從銀行貸款。這就成倍的提高了人們的購買力，大大促進了經濟繁榮。但貸款總是要歸還的，一旦經濟衰退，人們的收入水平下降甚至失業，就會無法歸還銀行貸款，引發嚴重的金融危機。不過在20世紀20年代，經濟增長的前景如此美好，很少有人覺得應該為此擔憂。整個社會的消費熱情日漸高漲。

◇歡◇迎◇訪◇問◇虹◇橋◇書◇吧◇

第18節：第三章：空頭不死，漲勢不止：燃燒的1929（2）

一戰剛剛結束的時候，美國家庭還很少擁有收音機。到了1929年，已經有1　000多萬個家庭擁有了至少一臺收音機。消費者開始越來越多的購買汽車，並空前地使用電話，遍佈全國的電話網路被建立了起來。到1922年，福特公司的汽車產量從1909年的1萬輛提高到了年產150萬輛，而且價格只有1909年的三分之一。汽車的普遍使用又帶動了國家公路網的建設，同時各種新興服務業比如加油站、修車廠、公路餐廳和汽車旅館等也得到了發展。

福特在其自傳中自豪地說道：“美國大眾應該驚訝不已，我讓花較少的錢製造和分配較多的商品成為了可能。”

不久以後，生產領域和消費者的樂觀情緒就擴張到了其它領域。有錢人開始互相攀比購置豪宅，而大企業和大企業主則喜歡爭著建造世界上最高的摩天大樓，著名的帝國大廈就是在這個時間建成的，它有102層、380米高，直到今天仍是紐約的一個標誌性建築。土地價格不斷上漲。同時，由於企業利潤增加，持有它們股份的人都獲得了豐厚的分紅，“賺錢效應”讓越來越多的人投身股市，美國股市也就從戰後短暫的熊市中走了出來，開始穩步上揚。

這跟鬱金香泡沫的形成過程是一樣的，從消費熱潮發展到了投資熱潮：既然生產消費品可以賺到錢，就會不斷的有人投資開辦更多的企業，購買更多的土地和生產裝置，這必然會帶來資產價格的上漲。

普通的消費品是很難炒作的，因為它們一經使用就會貶值――一瓶喝到肚子裡去的可樂是無法“保值增值”的，一輛使用過的汽車也只能以比新車更低的價格出售。而且價格上漲會迅速導致很多人跟進生產這種消費品，增加供給，從而抑制價格上漲。一些損耗較快和可以大規模生產的資產，比如機器裝置，也是如此。

但土地和股票是兩種十分特殊的資產。土地的供給，尤其是城市土地的供給在短期內很難快速增加，而且土地的使用壽命幾乎是無限的，不會因為不斷的使用而貶值。即使是土地上面的建築物，在正常情況下，其使用年限也會超過一個人的生命週期。

股票代表著一個企業的資產，從理論上講，它的供給應該是可以無限擴大的，因為經濟繁榮的時候，會有無數新企業誕生。但能夠在證券交易所上市交易的企業，在一個國家全部企業中永遠只是極少數。為了降低股票投資者的風險，證券交易所在審查企業上市的資格方面都有嚴格的標準和一套複雜的程式，只有那些規模較大而且連續多年實現盈利的企業才有可能獲得上市交易的資格。符合這樣標準的企業數量，不可能在短短几年內迅速增加，加上證券監管部門煩瑣的稽核程式，決定了股票的供應量在短期內是有限的。而且，達到上市標準的企業，絕大部分都會有比較長的生命週期，不會突然倒閉。因此，股票的有效年限，也是一個足夠長的時間。

※虹※橋書※吧※BOOK。※

第19節：第三章：空頭不死，漲勢不止：燃燒的1929（3）

總之，一種能夠帶來財富增值的商品，如果它的使用週期足夠長，而且在短期內，其價格的上漲又無法帶來供給的增加，那麼，它就是最好的投機物件。只要購買者的錢足夠多，就可以推動其價格無限上漲。價格的上漲和這個商品不斷增值的預期，就可以帶動越來越多的人跟風買進，