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羅傑斯還認為做空和做多一樣，都是必不可少的。市場上總有一些公司經營得好，也總有一些公司在走下坡路。

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只做看準的交易

羅傑斯的一個首要原則是，不要虧錢。看不準，就不要做交易。全部清倉，用這些錢去買國庫券或貨幣市場基金。然後就待在家裡享受生活，或去海灘度假、看看電影、下下棋，總之你可以做你想做的任何事。

“接著，你看準的機會來了。將你在貨幣市場基金裡的所有資金取出來，全部投進去。然後，等上三五年或者十年。”

“你肯定知道何時出手這些股票，因為你比其他任何人瞭解的都多。取出你的資金，重新放回貨幣市場基金，並等待下一次機會出現。下次再出現這樣的機會，你仍然會大賺特賺。”

“因此，我最基本的建議就是不要虧錢。堅持只做你看準的交易，那麼你早晚會發現可以大賺一筆的機會。”

閱讀財務報表

羅傑斯喜歡閱讀財務報表—這是他的主要分析工具。“成千上萬張財務報表，浩如煙海的數字”。羅傑斯不用電腦，而是手工工作。過去曾有三位秘書為他工作，現在則減少到了一人。羅傑斯不利用任何存在電腦磁碟裡的資料庫，因為他不知道這項資料是否可靠。他說，沒有資訊比得到錯誤的資訊更好：如果有資料與事實不符，那麼後面的錯誤將會呈幾何級數增長，並最終導致一個錯誤的結論。投資者特別應該避免利用標準普爾、價值線（Value　Line）或者經紀人的報告中提供的二手資料。直接閱讀公司年報和提交給美國證券交易委員會的10…K報表是非常必要的。

羅傑斯說他每次給上市公司寫信，都會向他們索取監管當局要求他們向投資者提供的所有資料。而有時他也搞不清楚，監管當局要求上市公司向投資者提供的全部資料具體包括哪些。羅傑斯指出，對於那些在美國上市的外國公司，尤其是那些股票透過ADRs（美國存託證券）①　進行交易的外國公司，投資者可以在年報之外要求索取美式20…K報表；這些報表是和美國本土上市公司提交的10…K報表對應的材料。20…K報表格外重要，因為外國公司年報提供的有用資訊少之又少。

在所有財務報表中，羅傑斯說，資產負債表要比損益表更重要。他也很重視折舊賬戶。他喜歡購買處於破產邊緣公司的股票。折舊賬戶中的可用現金流可以告訴他這家公司能否堅持過來，儘管其報表是虧損。折舊和攤銷只是一種記賬方法，並不意味著“現金外流”，羅傑斯說。

根據多年的經驗，羅傑斯已經形成了自己的分析表格式。當他犯了嚴重錯誤時，他就在自己的總分析表上以前忽視的地方畫一條線：一家公司應收賬款的發展趨勢，或諸如此類。羅傑斯發現建立長達10年或15年的總表分析是非常必要的，這樣有利於用歷史眼光了解一家公司。

舉例來說，羅傑斯研究上市公司過去幾年的盈利狀況時會問：為什麼這些公司的盈利狀況這麼好？為什麼那些公司的盈利狀況這麼差？羅傑斯喜歡購買經營狀況糟糕的公司的股票，但僅限於那些經營業績即將改善的—而不是那些業績已經變好的。因此，他需要知道事情糟會糟到什麼程度，好又能好到哪裡。

羅傑斯認為1987年的熊市並沒有讓投資者得到教訓，因為他沒看到有別的投資者製作這類分析表。在股市繁榮時期怎麼做都可以，但是在股市低迷時，投資者應該學會謹慎從事。

以下是羅傑斯在制定投資決策時緊盯著的比率：

1。　資本性支出①

（1）絕對數；

（2）與折舊額之比（用百分數表示）；

（3）與廠房和裝置賬戶總額之比（用百分數表示）；

（4）與廠房和裝置賬戶淨額之比（用百分數表示）。

計算資本性支出與折舊額的比率並沒有科學依據，但是這個已經沿用了多年的比率是非常有用的財務指標。如果這個比率過高，那麼你可能正處在這個行業景氣的頂點；如果過低—這意味著，該行業沒人願意投資—那麼這個行業就有前途，因為該行業產品的供給行將枯竭。

2。　接下來，他會看銷售額與應收賬款、負債與所有者權益的比率等。當存貨幾乎為零，應收賬款非常少，利潤率（profit　margin）達到20％而稅前股本回報率在25％以上，資本性支出以每年40％~50％的速度增長時，羅傑斯判