港商報》2008年05月20日發表了一篇專題報道名為：“投資臺灣基金好時機”。可以看看當時財經界如何評價小馬哥上臺的經濟影響。

臺灣及海外股民搶在馬英九上臺前大舉入市，結果新政府上任一個月又一週，臺股大跌1；700多點，暴跌18。8％，市值蒸發新臺幣4。4兆元，股民叫苦連天。“馬上好”慘變成“馬上倒”。投資人要求政府對症下藥的時候，臺灣行政院發言人史亞平竟然雙手一攤，告訴大家政府“沒有藥方”。史亞平非常老實，在眾多政客中，相信沒有多少人敢對這樣的事情直言無諱，相當值得讚賞。

香港的讀者不要取笑臺灣“馬上好”的經濟鬧劇，香港也有股市的“紅籌注資概念”、“港股直通車”、董建華上臺的“經濟起飛”等。

不要以為“吃一塹、長一智”，下次出現的進場訊號或者像是“馬上好”的好訊息時，大量股民一樣會掏出老本，大舉入市。

監管漏洞百出

所有自由經濟體系都會出現金融業和證券業監管不足的情況。上市公司並非如一般人想象中循規蹈矩，裡頭的高層也並不像多數人以為的那般了不得。就以安然公司（Enron）來說，它是美國德州的能源類公司，擁有21；000名員工，是世界上最大的電力、天然氣及電信公司之一，2000年的營業額達1；010億美元，並連續６年被《財富雜誌》評選為“美國最具創新精神公司”，筆者不知為何安然會得此榮譽，或許安然是因為編造假賬，連續６年做得最有創意吧。

2001年11月中，安然涉嫌會計欺詐醜聞，隱瞞鉅額虧損；2001年，安然股價由90美元下跌至只有30美分，結果破產收場。這家曾經一度擁有超過千億美元資產的公司，在短短數週走上破產的命運。

案件揭露出該公司經過了多年的精心策劃，是一場有系統、有計劃的假賬醜聞。安然股票被視為優質股，因此安然的倒閉對金融市場造成了嚴重打擊。

安然是家大機構，本來是做正當生意的，後來造假當然讓股民防不勝防。可是以下的例子卻是個從頭到尾不折不扣的財經騙局。

1996年，塞繆爾·伊斯雷爾三世（Samuel　Israel　III）在美國成立拜譽對沖基金集團（　Bayou　Hedge　Fund　Group），從投資人處取得資金４億5；000萬美元。其實打從公司成立時，伊斯雷爾就已經開始欺騙股東，不但隨意挪用公司的資金作為私人用途，還利用美國金融監管的漏洞和投資人的無知，策劃這起財經詐騙案，靠著幾句謊言騙取了投資人４億5；000萬美元。

伊斯雷爾除了騙取大量錢財之外，有幾年間還一度成為一家對沖基金的執行長。大家可能不知道，他過去的經歷只是曾在一家投資公司擔任接單登記員，資歷之低，遠在筆者之下，他有如此風光的日子，真是叫人驚歎不已。

他成立了一家會計公司專門為自己的公司做假賬。2005年，伊斯雷爾和他的財務長丹尼爾·馬裡諾（Daniel　Marino）被法庭定罪，各判入獄20年，伊斯雷爾更被充公３億美元的資產。伊斯雷爾上訴失敗，於2008年６月入獄前設下自殺局，讓別人以為自己跳橋自殺，並且潛逃到深山，不過最終事蹟敗漏被捕。

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第23節：危險的金融衍生工具

在自由市場經濟中，商業詐騙案可說已經失控，次貸風暴本質其實也是商業詐騙，是最明顯缺乏適當監管的例子。美國政府明知次貸放款人把錢借給沒有能力償還的人、大量貸款申請書內容都是虛報、房屋價值也被刻意高估、次貸放款人將不良次貸包裝成債務抵押證券賣給銀行和基金、評比機構將高風險次貸證券評為最優良的AAA級等等。可是，政府堅持自由市場原則，對其不加干預，對於證券市場及金融市場上的嚴重問題也坐視不理。

危險的金融衍生工具

2008年１月，法國興業銀行（Societe　Generale）的一名交易員進行違法金融衍生工具交易，讓該銀行蒙受了71。6億美元的損失。這件事只是冰山一角，類似的事件也發生在法國農業信貸銀行（Credit　Agri？cole），以及聯合愛爾蘭銀行（Allied　Irish　Banks，簡稱AIB）的一名員工也因違法交易被判入獄。

英國巴林銀行（Barings）的尼克·李森（Nick　Leeson）進行違法金融衍生工具