那些戀戀不捨把土地賣給房屋開發商的人，突然變成腰纏萬貫的財主，過起了暴發戶的擺闊生活，他們購買豪華的賓士轎車和露伊·比頓之類的名牌手提包，穿高檔服飾，經常到全世界各地去旅遊度假。那些沒有賣地的人，看到自己的地產價格天天上漲，股票價格節節攀升，也是財氣十足，紛紛購買豪華汽車和穿戴名牌，競相比闊。

日本現在已取代美國成為世界上最大的債主，已經成為像美國那樣的世界一流大國，理所當然地應該拋棄以前那種勤勞節儉的生活方式，學習美國的生活方式與消費模式。

銀行卷入房地產泡沫

在泡沫經濟時期，銀行最苦惱的事情就是有錢貸不出去。由於發行股票和債券融資成本低於銀行貸款利率，日本好的大企業和上市公司紛紛選擇證券直接融資方式，透過國內和國際證券市場募集了鉅額低成本資金，除用於企業固定資本投資、股票和土地投資外，就是趕緊把銀行的借款還掉，導致銀行的貸款業務量急劇下降，危及銀行的生存。在當時，各銀行的主要任務就是找專案把錢貸出去，總行給分行、分行給各部門、各部門給銀行職員下達的主要任務指標就是貸款考核指標，如果分行的行長完不成貸款指標，業績考核就過不了關，或降級或沒獎金，造成銀行上下到處尋找投資專案提供貸款。

在日本，銀行與證券業務是嚴格分開的，銀行被禁止從事國債和地方政府債券以外的證券投資業務，海外的證券業務也受到嚴格限制。

在這一時期，房地產業迅速增長，大城市的住宅開發、飯店、郊外高爾夫球場、大型觀光設施、度假旅遊場所、娛樂場所、滑雪場等投資專案非常多，對資金需求非常旺盛。銀行於是向瘋子一般向房地產企業融資。

在那時，只要有土地的專案，銀行就會以高價評估土地，提供龐大的專案開發資金。為了擴大貸款業務，銀行鼓動有土地的人投資開發住宅、寫字樓等房地產專案，專案開發資金由銀行來提供，土地擁有者以土地作為擔保，這樣做對有土地的人的好處是逃避財產繼承稅。在當時土地價格飛漲的時期，土地是許多家庭的主要財產，如果發生繼承事件，需要繳納很高的遺產繼承稅。地主逃避高額遺產稅的最好辦法就是投資建房，向銀行大量貸款，由於負債增加，家庭財產隨之減少，遺產稅也就不存在了。許多擁有土地的人感到銀行的建議非常好，紛紛向銀行借款投資，一時間，日本的各大城市幾乎就是一個大建築工地。

在房地產泡沫期間，銀行貸款主要審查土地的擔保能力，而不是審查企業的開發能力和經營能力。由於土地快速上漲，銀行在評估土地價值時，假設土地價格將持續上漲，所以一般總是高估土地價值，然後提供貸款。由於銀行審查寬鬆，當時出現了許多金融詐騙案，出現許多用土地套取銀行資金的事件。

東京、大阪等大城市的許多銀行都捲入了房地產泡沫的漩渦，為投機性土地買賣提供了大量資金。此外，許多城市商業銀行成立了許多非金融公司，透過這些公司，銀行為各式各樣從事土地和股票投機的企業和個人提供了大量資金。

跨越太平洋，買下美國、買下世界

美國值多少錢？世界值多少錢？

由於日元大幅度升值，美國的一切在日本人眼中都顯得非常便宜，世界上的一切怎麼都這麼便宜。日本投資者開始爭先恐後地湧向世界各地購買資產。根據日本國內的投資經驗，房地產等不動產只漲不跌，增值潛力最大。因此，從1986年開始，日本在全球大量投資不動產，主要選擇了房地產投資，並且把投資重點放在全球經濟中心的美國。

在美國，日本的投資活動主要集中在美國的幾大中心城市，如紐約、洛杉磯和夏威夷，投資物件主要是房地產。日本人在風景優美的夏威夷大量購買土地，購買或興建賓館、高檔住宅等休閒娛樂設施，由於日本資金的大量湧入，使夏威夷的地價飛漲。在紐約和洛杉磯，日本人購買土地，收購高檔辦公大樓，推動了這些地方房地產價格大幅度上升，激起了美國當地人嚴重不滿。

圖2…3列舉了日本自1986—1993年的海外不動產投資情況。從該表中的資料來看，1986年是日本海外不動產投資的第一個高峰。1985年9月的“廣場協議”使日本急劇升值，在1985年9月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動，協議簽訂後，在不到3個月的時間裡，快速下跌到200日元附近，跌幅20％；1986年底，1美元兌152日元，1987年，最低到達1美元兌120日