歐洲部分大國的這些舉動，極大地威脅著美國貨幣霸權的地位。美國開始阻撓歐洲的這一計劃，而其使出的殺手鐧就是歐洲人極為熟悉的貶值策略。

事實上，歐盟國家內部及其統一貨幣的政策自身也存在許多漏洞。

從1993年到1995年，歐洲各國為了達到統一貨幣所規定的基本要求，不得不緊縮財政。這使各國國內的進口物資減少、失業率增高，歐洲各國努力地實現貨幣統一，美聯儲則放任美元貶值。到1995年，除了遊離於統一貨幣之外的英鎊，其他國家兌換美元的比值一路下跌。到1997年末，馬克較兩年前下跌超過了1/4，法郎下跌了1/4，其他歐盟中的國家下跌得更為慘重。

在歐洲，大部分歐盟國家的貨幣都是與德國馬克掛鉤，所以，當馬克對美元貶值時，就帶動了所有其他與之相關聯的貨幣遭受貶值。而這樣的厄運不但是因為歐洲各國的經濟實力難以與美國相抗衡，還因為歐洲各國的投資者不能準確地把握歐洲的幣值走向。

在歐洲最初統一貨幣的時候，由於進入統一貨幣的第一批國家間經濟發展的水平相差太大，直到1995年，還有很多歐洲大國沒有達到歐元的4條標準歐元區的4條標準包括市場經濟法律體制、進出口的市場化控制、智慧財產權保護體系、金融和融資的市場經濟規律等幾個方面。。在這樣的情況下，歐盟執行委員會發布了一個統一貨幣的“綠皮書”，該檔案規定，各個成員國可以按照自己國家的經濟發展水平分階段進入統一貨幣。在1995年末，歐盟的各國首腦再次舉行了會議，大家一致贊同“綠皮書”中所羅列的方案，並向美國人宣示了啟動歐元的決心。

雖然歐盟成員國的舉動向那些屈居於美元霸權下的國家送去了希望，但是由於歐盟自身存在的問題，以及其他國家對於歐元的不信任，美元的地位並未動搖。很多國家（包括歐盟成員國）都將手中的歐元兌換為美元，大量持有美元資產。

自從歐洲國家的貨幣對美元貶值之後，巨大的貨幣環流開始從歐洲向美國流動，而歐洲在這次財富轉移中損失了10萬多億美元，即使按照貶值率計算，也有約8萬億的財富流向美國。

可以說，歐洲國家貨幣的貶值程度不亞於東南亞金融風暴的貶值幅度，雖然沒引起股市和樓市的劇烈動盪，但是卻重創了歐盟國家的經濟。

在貨幣霸權最初形成的時代，面對貨幣霸權者的入侵，沒有一個國家可以倖免於難。

歐盟所遭受的重創引起了兩個鏈條式的反應，首先，它使與美元掛鉤的亞洲國家的貨幣不斷地升值，並最終引發了1997年的亞洲金融海嘯。其次，美國國內也出現了繁榮的假象，這主要是因為大量的貨幣湧入美國國內。當美國的製造業走向萎靡的時候，人們還在歡欣鼓舞地認為美國的經濟正在高速地發展，這是因為股票在升值。

美國的總統克林頓也沒有看穿這一虛假的繁榮，令他感到驕傲的是美國在1995年實現了財政無赤字，這是美國數十年來首次實現收支平衡。然而作為資本的載體，貨幣這一極具誘惑力和殺傷力的經濟武器一頭扎進美國的證券市場，蓄積自己的能量，等待著又一次的爆發。

在這一時期，美元早已違背了自己的實際價值，雖然美國國內的通貨膨脹形勢並不嚴峻，但是資產價值卻完全超出了美國1929年經濟危機爆發時的膨脹率。這一現象，在80年代時期的日本也曾經出現過。日本在80年代前期，其經濟發展水平令世人矚目，這也是由於其資本膨脹引發了泡沫經濟泡沫經濟是指虛擬資本過度增長與相關交易持續膨脹並日益脫離實物資本的增長和實業部門的成長，金融證券、地產價格飛漲，投機交易極為活躍的經濟現象。泡沫經濟寓於金融投機，造成社會經濟的虛假繁榮，最後必定是泡沫破滅，導致社會震盪，甚至經濟崩潰。式的繁榮。而美元此時的實際匯率與其名義上的匯率大相徑庭，並且差距越來越大……

早在物流經濟時代，國家一般會透過宏觀調控使通貨膨脹控制在一個合理的範圍之內，因為通脹一旦失控，就會在瞬間演化成為一場災難性的危機。當貨幣失去實物的依託之後，其膨脹便會變得毫無根據，因此此時的運作風險不言而喻。美國政府在牢牢握住鑄幣權的同時，採取了蠻橫的貨幣手段，向其他國家掠奪財富並輸出危機。而事實上，當美國的金融市場與其經濟增長水平完全分道揚鑣時，美國人將經受一場絕無僅有的浩劫。

但是在這一切未發生的時候，從資本家追逐利潤的鐵律上看，這又是不可逆轉