，1937年的物價上漲了31。25％＇注157，包括羅斯福在內，內閣全都認為應全力削減政府開支減少赤字規模，但這樣做的後果就是1936—1937年度的經濟大衰退，1936年的國民生產總值為七百五十五億美元，但今年一季度國民生產總值增長率環比下降7％，失業率則同比增加了34。9％，財政部謹慎預計今年的國民生產總值不會超過七百億美元。

此時政府已經陷入了凱恩斯經濟的陷阱——即所謂的滯漲：通貨膨脹率和失業率交替上升。如果政府繼續實行財政赤字，靠超發貨幣來支撐政府消費進而消除失業、振興經濟，那麼物價將進一步上漲，通貨膨脹率很可能達到10％以上。長此以往。漲價和囤積將成為商家的主要牟利手段，通脹率又會進一步被推高；而不能進行囤積投機的資本只能轉移出美國。因為10％的通脹率等於每過一年美元就要貶值百分之十，造成失業進一步增加。

當然。這不是最嚴重的，最嚴重是美元的購買力下降帶來的美元貶值。1934年頒佈的黃金法案將美元價格從20。67美元兌一盎司黃金減少到35美元兌一盎司黃金，結果就是美元幣值貶低40％。本來因為經濟危機1934年的物價就比1929年低70％，美元貶值40％僅僅相當於美元被故意壓低了10％的匯率，此舉不但能刺激美國商品出口，還能吸引大比國際遊資前往美國投資抄底，將手中持有的黃金、英鎊或其他資產換成美元資產。

可如果每年通貨膨脹率達10％，那麼物價飛漲下當初美元貶值所帶來的出口效應將逐步減少，出口額大幅下降；同時。當初因美元貶值持有美元資產的國際遊資和一些手中持有鉅額美元儲備的國家，眼見美元以每年10％的速度貶值，將會瘋狂拋售手中積攢的美元。其結果有二：其一是美國宣佈外匯管制，禁止國外美元回流且禁止美元匯兌防止拋售，此種行為等於國家信用破產，其在國外三百多億美元的投資及歐戰債務將全部泡湯；同時對外貿易無法正常進行，除非以物易物或使用黃金交易。另一個結果則是坐等國外鉅額美元回流國內、黃金外匯流出國外，此舉將徹底引發惡性通貨膨脹。

簡而言之，美國經濟是一個開放性經濟體。美元是僅次於英鎊的國際性貨幣，而它又不能像後世那樣強制性要求國際貿易以美元結算，並讓每個國家央行持有鉅額美元外匯及美國國債，以使美聯儲可透過印鈔向全世界徵收鑄幣稅。因此。繼續凱恩斯赤字財政的後果將是災難性的，它將徹底毀滅美國經濟。

但如果不實行凱恩斯赤字財政，失業人口將再次超過一千萬。總失業率突破20％。如此巨量的失業工人食不裹腹、流離失所，是非常容易爆發革命的。1932年的退伍軍人進軍事件、提出‘分享財富’計劃的路易斯安那州州長、參議員休伊·朗。這樣的事件和人物將層出不窮。屆時，羅斯福不左不右的中間路線不得不中止。美國肯定不再是之前的美國。

美國境況如此兩難，但不無意外的，學地質出身的翁文灝顯然無法看清羅斯福笑容背後的隱憂，他的那些幕僚和下屬除了對美國盲目崇拜、對凱恩斯經濟大力追捧外也無有益的提示。是以，自我感覺良好的翁文灝臨近結束時因為主人的笑容幾乎以為自己要被留宿——二樓之上是總統一家的私人起居室，據說一些親密的訪客會被總統留宿，但到最後羅斯福卻依舊笑容可掬與他道別。

“真是……”回到下榻酒店的翁文灝使勁摸了一把汗，他全身上下全都被汗水浸溼了，直到換了一身乾淨的衣服，他才渾身疲憊的坐在沙發上喝茶。顧維鈞、徐新六、張嘉璈、吳景超、蔣百里還有駐美公使施肇基等人就坐在客廳裡等他開總結會。

搖著頭的翁文灝本想說‘剛才真是狼狽’，但話到嘴邊只吐兩個字，大概是覺得這麼說不妥，是以改口道：“從剛才羅斯福總統的態度來看，最難的一關算是過去了。”

翁文灝如此樂觀讓除顧維鈞、施肇基兩人以外的諸人一片笑聲，徐新六說道：“今天下午的事情想想就後怕。這可是全靠總理忍辱負重、堅持不懈，才說服了羅斯福總統啊。回到國內這一段可是要好好對民眾說一說的，和平得來如何之不易！當時那什麼……，對，戰爭部長****生威脅說要開戰時，我簡直是嚇了一跳。他這是什麼態度？！假使此人真是個唱黑臉的，也不能如此不顧外交禮節啊，中美都是世界強國，怎能說開戰就開戰能？”

“這次確實是全靠總理舌辯羅斯福總統，力促和平的。”徐新六委婉的拍馬，張嘉璈這個戶部侍郎也當仁不讓的跟上，“回去就應