集中投資就是計劃生育：股票越少，組合業績越好。

集中投資就是賭博：當贏的機率高時下大賭注。

第六法則：長期持有原則

長期持有就是龜兔賽跑：長期內複利可以戰勝一切。

長期持有就是海誓山盟：與喜歡的公司終生相伴。

長期持有就是白頭偕老：專情比多情幸福10000倍。

價值投資就是在一家公司的市場價格相對於它的內在價值大打折扣時買入其股份。打個比方，價值投資就是拿五角錢購買一元錢人民幣。

這種投資戰略最早可以追溯到20世紀30年代，由哥倫比亞大學的本傑明？格雷厄姆創立，經過伯克希爾？哈撒威公司的CEO沃倫？巴菲特的使用和發揚光大，價值投資戰略在20世紀70到80年代的美國受到推崇。

格雷厄姆在其代表作《證券分析》中指出：“投資是基於詳盡的分析，本金的安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作就是投機。”他在這裡所說的“投資”就是後來人們所稱的“價值投資”。價值投資有三大基本概念，也是價值投資的基石，即正確的態度、安全邊際和內在價值。

八、價值投資不是萬能的（2）

格雷厄姆注重以財務報表和安全邊際為核心的量化分析，是購買廉價證券的“雪茄煙蒂投資方法”；而另一位投資大師菲利普？費雪，重視企業業務型別和管理能力的質化分析，是關注增長的先驅，他以增長為導向的投資方法，是價值投資的一個變種和分支。而巴菲特是集大成者，他把量化分析和質化分析有機地結合起來，形成了價值增長投資法，把價值投資帶進了另一個新階段。巴菲特說：“我現在要比20年前更願意為好的行業和好的管理多支付一些錢。本傾向於單獨地看統計資料，而我越來越看重的，是那些無形的東西。”正如威廉？拉恩所說“格氏寫了我們所說的《聖經》”。

（二）價值投資存在的問題

價值投資法只能告訴你什麼股票有投資價值，卻不能告訴你具體的買賣點！　就是說你可能用該方法能買到價值被低估的好公司，但不等於你一定能從它身上掙到錢。

儘管你用的分析方法是對的；但財務資料或各種訊息本身的真偽難辨！所以你最後得出的結論未必正確。

等你知道某利好訊息時；股價一般已被炒到天上了！

利好訊息就算是真的，但你卻無法用價值投資法分析出主力是想借利好出貨，還是借利好再做一波。

即使分析方法和目前掌握的訊息都是真實的，仍然有你未知的訊息會在將來影響估值。　這種方法對於普通投資大眾是可望而不可即的，他們沒有任何能力去了解一個上市公司的真實情況來指導自己投資。

（三）價值投資大師巴菲特犯下的錯誤

縱橫市場近40年，戰果輝煌的投資大師巴菲特，也曾遭遇難堪的挫敗。根據記錄，他歷年來在柏克夏海瑟威公司股東會上總共承認做出6項錯誤的投資決策。不過儘管如此，他仍慶幸自己不曾犯下他最擔心的錯誤。

巴菲特的6大錯誤投資是：

①投資不具長期永續性競爭優勢的企業。1965年他買下柏克夏海瑟威紡織公司，然而因為來自海外競爭壓力龐大，他於20年後關閉了紡織工廠。

②投資不景氣的產業。巴菲特1989年以億美元投資美國航空公司優先股，然而隨著航空業景氣一路下滑，　他的投資也告大減。他為此一投資懊惱不已。有一次有人問他對發明飛機的懷特兄弟的看法，他回答應該有人把他們打下來。

③以股票代替現金進行投資。1993年巴菲特以億美元買下製鞋公司Dexter，不過他是以柏克夏海瑟威公司的股票來代替現金，　而隨著該公司股價上漲，如今他購買這家制鞋公司的股票價值20億美元。

④太快賣出。1964年巴菲特以一千三百萬美元買下當時陷入醜聞的美國運通5％股權，後來以2千萬美元賣出，若他肯堅持到今天，　他的美國運通股票價值高達20億美元。

⑤雖然看到投資價值，卻是沒有行動。巴菲特承認他雖然看好零售業前景，但是卻沒有加碼投資沃爾瑪。　他此一錯誤使得柏克夏海瑟威公司的股東平均一年損失80億美元。

⑥現金太多。巴菲特的錯誤都是來自有太多現金。而要克服此一問題，巴菲特認為必須耐心等待絕佳的投資機會。

為什麼在全世界投資領域，像巴菲特一樣