關聯的官僚買辦資本、商業資本和民間資金也紛紛捲入，他們相互拆借資金，把錢送到遙遠的倫敦換成花花綠綠的橡膠股票，一些貪得無厭者更用這些股票做抵押，去錢莊、票號和銀行拆借更多的資金。以便買入更多股票——這正是另一個時空裡“次貸”槓桿泡沫的雛形。

當時的跨國炒股可不像今天這樣方便，股價漲跌、資訊傳遞，全靠電報，公司基本面之類詳細資料無從得知，上海投資者能看到的，不過是一個變化中的股價而已。好在他們要知道的也只是這個：橡膠是什麼，怎麼種、用在哪兒，都不重要，這東西能讓自己賺大錢、發大財才是關鍵。如此洶湧的資金，很快就讓上海灘的橡膠股票供不應求。神通廣大的上海投資者索性利用關係。直接去倫敦買，到了1909年上半年，僅在上海售出的橡膠股票，市值就高達白銀2200…2500萬兩。投入英國本土的華商銀本位資金也達1000萬兩。3500萬兩白銀被套入橡膠交易。一下繃緊了上海金融市場的融資鏈條，除了橡膠投機，大上海已幾乎無銀可融、可貸了。

正做著發財夢的上海投機者並不知道。橡膠投機的風險早已在火熱行情中註定了。1909年夏，在神秘商戶大肆拋售股市的打擊下，上海橡膠股市突然崩盤，連帶著影響了倫敦股市，原本的大熱門橡膠股一瀉千里，最高衝到1675兩股的蘭格志，不到1個月就跌到只剩105兩，箇中原因，是許多橡膠園的虛假經營被戳穿（一些所謂橡膠園公司根本就沒有橡膠園，只是圈一筆錢走人），而汽車產業也遭遇瓶頸。這樣一來，橡膠股票的重倉戶——中國投資者自然成了最大的輸家。8月11日，就在德州戰役如火如荼進行的當口，正元、謙餘兩家錢莊率先破產，3天內，八大錢莊無一倖免，相繼完蛋。原本因橡膠投機而繃緊的上海灘融資體系，這下土崩瓦解，錢莊無錢可借，工商業告貸無門，原本信譽卓著的“莊票”一下變得一錢不值。

本來高度關注國內突然爆發的政治軍事危機的東南政商，一下子陷入了巨大的混亂之中。半個月內破產自殺的商人不計其數，據說黃浦江裡日夜漂浮著屍體，都是絕望之餘投江自盡的商人。

有人跳江就有人歡慶。最先拋售橡膠股票及將曾炙手可熱的“禽橡膠”公司高價出售的公司是最大的獲利人。很快便有媒體披露，禽橡膠公司的背後股東是山東商業銀行！

這是爆炸性的新聞！不乏聯想力的中國人立即理清了其中的關係，正是龍謙統帥的蒙山軍一手策劃了橡膠危機，從東南捲走了至少三千萬兩白銀！後來，華美機械與蒙山軍的關係最終被披露，導致了英國政府的強烈抗議，這是後話了。當時大衛的華美機械在倫敦股票市場捲了多少錢還是個秘密。反正人家是在危機爆發前的高點出售的股票，掙錢是肯定的了。

損失的不只是商人，清廷才是最大的輸家。因為上海翻雲覆雨的錢莊背後少不了官商活動的影子。危機爆發後，身為上海商會領袖、又和錢莊關聯密切的源豐潤老闆嚴義彬坐不住了，他找到後臺、蘇松太道蔡乃煌，說服其動用政府資金救市。蔡乃煌生性貪婪，見嚴義彬等人找上門來，便趁機提出，要兩大票號和上海商界拿出抵押物，作為他牽頭救市的擔保。嚴義彬等人無奈，只得湊了價值300萬兩的房契、證券交給蔡乃煌。其實蔡早已取得了朝廷的救市首肯，此時不過待價而沽，見票號、商人們就範，便以蘇松太道的名義出面，和滙豐、荷蘭等九家外資銀行簽署《維持上海市面借款合同》，融資250萬兩，又從蘇松太道庫撥出200萬兩，存放在兩大票號。當然，他並沒有白乾，而是從中撈了不少“辛苦費”。

然而事情並未就此打住：一個更大的難關在不到兩個月後便橫亙在上海一干救市者面前：庚子賠款。八國聯軍之役，清廷向列強賠款三億兩白銀，每年例由各地分擔，富庶的蘇松太道每年承擔的支付額為190萬兩。這筆錢從年度經費中提取，存於義善源、源豐潤兩大票號生息，可今年情況不同，這筆錢都被蔡乃煌和兩大票號拿去救市，而道庫也同樣空空如洗，這下蔡乃煌可傻眼了。

他立刻想到了朝廷，上書請求朝廷從大清銀行調撥200萬兩，幫助蘇松太道渡過難關。但正苦於應付蒙山軍叛亂危局的朝廷哪裡有銀子救濟上海股市？9月下旬，被戰局搞的焦頭爛額的載灃下旨，訓斥蔡“罔利營私”、“不顧大局”，不僅不允所請，而且革去職務，更限令他在兩個月內收回官銀。蔡乃煌無奈，只得向兩大票號催款，這時各大外國銀行也得知訊息，惟恐合約有變，於10月1日宣佈拒收上海21家錢莊的莊