元以下。

格雷厄姆說，透過這種方式估算出上市公司的盈利能力以及股價投資區間，得到的資料要比上市公司提供給股東的數字更接近於實際，也更真實可靠。

【格雷厄姆智慧結晶】

格雷厄姆認為，與考察上市公司的每股收益水平相比，投資者不可忽視對其盈利能力的評估和推算，這會有助於投資者確定合理的股價投資範圍。

股利支付能反映真實投資價值（1）

股東有權獲得來自於屬於他們的資本的收益，除非他們決定將這些收益再投資於企業。只有在得到股東的明確批准的情況下，管理者才可以留存收益或將收益用於再投資。這些必須留存下來以維護公司地位的“收益”根本不是真正的收益，它們不應該以利潤的形式出現在財務報表中，而應該作為必要的儲備從損益賬戶里扣除，並附以充分的說明。強制保留的盈餘是一種虛設的盈餘。

——本傑明·格雷厄姆

【格雷厄姆投資理念】

格雷厄姆認為，上市公司所創造的盈餘首先應滿足股利分配需要，而不該強行留下來作為公司收益，哪怕是用於真正的再投資。

除非股東大會明確同意這樣做，否則這種強制保留的盈餘水平就帶有某種欺騙性，不應該透過利潤的形式出現在財務報告中。

從這個意義上說，股利支付能夠真正反映一家上市公司的投資價值。只不過現在有太多的上市公司不肯派發股利，從而導致投資價值扭曲了。

他說，在美國股市中，許多上市公司認為把原本應該派發給股東的股利留在企業對股東是有利的，可是這種觀點根本不成立。

因為它的前提條件是認為對上市公司有利的事必然也會對股東有利，而這種前提本來不存在。否則，至少這種對上市公司有利的事首先不能損害股東利益。而現在，應該派發給股東的股利留在公司賬面上，實際