麼好處。這些外債相對高的還本付息費用（利息、貼現、佣金）超過了從中

得到的小利益。對　１９１２—１９３７　年間舉借的外債根據借債目的所作的一個分

析，似乎支援外債對經濟無用的結論。②約佔外債總數的　８．９％（用　１９１３　年

的物價計算）是為軍事目的和償付賠款借的。另外有　４３．３％指定用於一般行

政目的，主要就是外債的付息。雖然佔　３６．９％的鐵路借款是一筆潛在的生產

投資，但它的用途受到地方性內戰和動亂以及借款合同條款的限制，後者通

過劃定範圍阻止有效的集中管理，幾條鐵路各自為政，從而不能聯營或得到

統一管理的其他好處。電話和電報借款是佔　１０．８％的工業借款中最大的一部

分。

鑑於缺乏有用的國民收入資料，對民國時期的外貿交易額與國民收入之

間的比率只能作粗略的估計。１９３３　年，這年的國內產值有一個可以接受的估

量，進口和出口的價值加起來等於國內生產總值的　７％。不過，這是在外貿

不算少的滿洲喪失之後，並且在大蕭條開始之後。在　２０　年代後期，中國的對

外貿易可能略大於國民收入的　１０％。這是一個相對低的比例，但在國際上比

較，從中國的幅員、發展的水平、與主要海運路線的距離、豐富的資源和巨

大的國內市場來看，並不算反常。表　２６　列出　１９１２—１９３６　年中國對外貿易的

價值與指數。

以當時物價計算，從　１９　世紀　８０　年代到　１９００　年，進口和出口都有緩慢的

增長，從　１９０１　到　１９１８　年增長加快，然後從　１９１９　到　１９３１　年，增長速度明顯

加快。按數量而不按價值估量，貿易的增長就不那麼快。在　１９　世紀的最後

① 德恩伯格：《外國人在中國經濟發展中的作用》，第　39—40　頁。

② 侯繼明：《中國的外國投資和經濟發展》，第　29　頁。

２０　年，進口相當穩定；從

表　２７ 國際收支差額，１９０３、１９３０、１９３５　年（百萬元）

經常性付款

商品進口

硬幣進口

債還本付息

中國的海外支出

外國企業的匯款和其他利潤

總計

經常性收入

商品出口

硬幣出口

外國在中國的支出

海外的匯款

總計

資本收入

外國在中國的新投資

未予說明的

１９０３

４９２

５８

６９

７

３５

——

６６１

３７４

５１

８１

１１４

——

６２０

４２

－１

１９３０

１９６５

１０１

１１１

３

２２７

———

２４１７

１４７６

４８

２１８

３１６

——

２０５８

２０２

－１５７

１９３５

１１２９

—外

１０８

５５

５５

——

１３４７

６６２

３５７

１５０

２６０

——

１４２９

１４０

２２２

資料來源：李卓明：《國際貿易》，載　Ｈ．Ｆ．麥克奈爾編：《中國》，第

５０１　頁。

１９００　年起有一種穩定的上升趨勢，只是被第一次世界大戰所中斷，我們已經

指出