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第39節：一些簡單的賺錢規則（3）

〃用產業資本的眼光來觀察那些擁有資源而被低估並具有潛在價值的公司，同時掌握市場的脈搏，在市場可能糾偏時介入，並推動這種共識的形成，就可以獲得超常規的收益。〃李振寧說。

Ｂ。　要看行業的週期

選擇投資，首先還是對大行業進行判斷，如果投資一個國家的股票，首先對整個國民經濟做判斷，然後對行業的基本屬性進行判斷。

李振寧舉例，同樣的鋼鐵行業，在不同國家可能有不同的生命週期，有些行業在美國、歐洲、日本已經慢慢變成夕陽行業，而在中國，可能就是朝陽行業。

〃我以前看好深中集，這家公司做海外集裝箱集團，1985年以400萬美金起步，主要是中國人管理。從行業週期上講，集裝箱行業最早是在丹麥、北歐那些國家生產，後來轉移到日本，之後又轉移到韓國，後來又轉移到中國。在其他國家可能屬於夕陽行業，但現在其最大生產國就在中國了，所以集裝箱行業在中國還是朝陽產業。〃

所以，投資首先要判斷所投資的股票所屬的行業在自己的國度裡是處在上升週期還是下降週期，是朝陽還是夕陽。

再舉個例子，90年代的四川長虹，當時我們國家剛剛開始普及彩電，彩電行業是朝陽行業，但是，這個行業是完全競爭的行業，週期比較短。很快，康佳、TCL全部做起來，然後彩電行業就陷入了過度競爭，最終就不行了。

所以，選擇股票，首先要判斷公司處於哪個階段，不在好的行業階段，再優秀的企業家去經營也沒有用。

再比如，倒退回七八年前，我國煤礦還是全行業虧損，當這個行業復甦時，判斷很重要，以前看起來不值得投資行業這時候就具備投資的條件。

而且，每個行業的現狀在每個國家都可能不同，不是簡單的週期問題，美、歐、日各個行業很成熟，體現了週期性。而中國很多東西以前沒有，屬於剛剛引進來的朝陽產業階段。再過一段時期，可能我們勞動力成本也上去，土地價格等各種資源價格都上去了，此行業就考慮往別處轉移，此時這個行業可能變成夕陽行業了。

Ｃ。　找準壟斷

在把握行業過程中，李振寧認為行業壟斷和公司壟斷十分重要，因為有壟斷的東西往往比較穩定。

在任何市場上。行業壟斷包括天然壟斷和技術壟斷，前者如一些鐵路公司，後者如微軟這類大公司。

拿深中集舉例子，這個公司一直有好的港口，這些屬於天然壟斷資源，另外，這個公司管理團隊也好。還有一類，管理團隊有的是國營體制，不算太好，但是這些公司佔有的資源很好，這些資源屬於天然壟斷，只要把資源看好，如果這類公司體制方面有所改變，這個企業就會煥發出很強的潛力，而且這種公司往往一開始沒有得到社會共識，一旦被髮掘後，再形成社會共識，就能獲得超額利潤。

投資者除了關注企業壟斷是否存在、是否正在形成的過程中，還要時刻關注這個壟斷是否會被打破。

因為壟斷形成過程中，利潤越來越高，但打破過程中，就會得到相反的結果。而且，一旦行業壟斷被打破，原有壟斷企業會輸得很慘，例如巴菲特當年買過美國航空公司，就是看中它的壟斷地位，他一直拿著股票，到後來美國一下開放六家航空公司，結果最差就是美國航空公司，因為這家公司吃壟斷飯吃慣了，真正面臨競爭後，反而不行，巴菲特不得不賣掉其股票。

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第40節：一些簡單的賺錢規則（4）

Ｄ。　共識決定股價

對於大多數投資者，如果不去想挖掘壟斷型企業，那麼，李振寧建議去投資行業裡重要的龍頭企業。他認為，帶有龍頭地位的企業，本身就有戰略的價值。

但對於大多數投資者來說，及時地對企業做出龍頭判斷有些困難，因為很多企業一開始，很難判斷它是不是行業龍頭。

就此，李振寧的觀點是：對於一些比較傳統的行業，投資者能夠比較直觀地看到行業中的龍頭股票。但是對於一些新興的行業，如何發現行業中的龍頭就不那麼容易了，比如一些新的能源行業，太陽能行業，投資者可能就看不到龍頭。

所以，對行業的判斷力其實也有很多主觀因素，這裡你既是客觀地選擇這家企業，你認為它會成為龍頭，也是在選擇社會的共識，社會共同認為它會成為龍