和戰勝自己的勇氣。可以這麼說，識不識字和能否在股市成功沒有必然的聯絡。當然，識字的總有那麼點

優勢。

下一章我們將談一些炒股的基本知識。

LiGuoHui　製作…12

《炒股的智慧》

第二章股票分析的基本知識

基礎分析主要分析公司的小環境，大環境的變化是談天的好材料，用來炒股的實用性不大。研究小

環境中公司的經營情況是必要的。以我自己的經驗，如果只靠走勢圖來炒股，不知公司到底是幹什麼的和

幹得怎麼樣，心裡虛的很。

你認為什麼因素使投資者入市買股票？華爾街有過調查，使一般投資者入場買股票的原因最主要是股

票在升而不是股票的成本收益比率低或紅利高！同樣，投資人賣股票的最主要原因是因為股票在跌！在

跌！請記著：當街頭巷尾的民眾在談論股市如何容易賺錢的時候，大市往往已經到頂或接近到頂。人人都

已將資金投入股市，股市繼續升高的推動力就枯竭了。而大眾恐懼的時候，則該賣的都已經賣了，股票的

跌勢也就差不多到頭了。我假設這本書的讀者已具備最最基本的股票知識，如什麼是股票、股票是怎樣交

易的等等。你如果這樣的知識還不具備，我建議你先去找本股票股票常識讀物。這類讀物在任何書店都能

找到，在書店佔的位置通常都不會太冷僻。這些知識是死的，瞭解起來很容易。以我的觀察，一個人若能

稍微專心點的話，兩個星期就足夠了。在這裡，我無意用一百頁的篇幅來介紹到處都有的材料。每位認真

的股市參與者，都應該有個自己的小圖書館，其中包括最少一本有關的股票常識讀物。

分析股票升跌及為何升跌的知識可以粗略地分成兩大類：

一，基礎分析（fundamental　analysis）

二，技術分析（technical　analysis）

技術分析研究股價、時間、交易量之間的相互關係，即圖形分析，其它都屬於基礎分析的範疇。不

要將兩種分析完全分割開，它們其實是相關聯的。我們在技術分析中看到的股價、交易量和時間的互動

關係其實反映了投資者們對公司經營的看法。他們用自己的資金來為該公司的前景投票。和炒股息息

相關的另一重要知識是怎樣判定股票的大市，即股市的大趨勢如何。要想炒股成功，判定大市的能力必

不可少。牛市或熊市指的就是大市。大市升叫牛市，大市跌叫熊市。

第一節基礎分析的基本知識

基礎分析家們相信：長期而言，股票的價格決定於公司的固定資產及其盈利能力。因此，任何影響固

定資產及盈利能力的因素都在基礎分析的考慮範圍之內。這些因素非常之多，我在這裡列出部分的因素並

解釋它們對股價的影響。我將它們分成大環境及小環境兩類，大環境指公司外部的因素，小環境指公司內

部的因素。另外，還將專門對最可能導致股票價格上漲的三個因素加以分析。

大環境1、利率：可以這麼想，社會的遊資數目是一定的，當利率升高時，將錢存入銀行的吸引

力增加，這將使原先可能進入股市的資金流進銀行。同時，利率的升高使公司的借貸成本增加；2、稅收：

企業稅增加，企業盈利中的稅務支出增加，使得實際盈利減少，股價將往下調整。3、匯率：當匯率上調，

本國貨幣升值，增加出口困難，營業額降低，其結果對股價的影響主要是負面的。匯率屬國際金融的範疇，

它對股價影響的機制極其複雜，通常是國際政治經濟角力的結果。到底匯率的變動怎樣影響股價，誰也

說不清，就這一課題有許許多多篇博士論文，更深入的研究就請讀者們自己去做。我自己專修國際金融，

深知它的複雜性，炒股的讀者只要知道匯率也屬影響股價的因素就夠了。4、銀根鬆緊：銀根松時，

市場遊資增多，對股票的影響是正面的。銀根緊時正好相反。5、經濟週期：經濟週期是市場經濟的必

然結果。當某種商品短缺，大家一窩蜂地投資於這種商品的生產，隨後的結果便是生產過剩。當商品短