2。替代品

股票並不是唯一可以投資的品種，在市場上還存在著大量可供選擇的其他投資品種，如公司債和國債、期貨等。即便是股票，不同地區的股票市場也存在替代效應。當投資者更傾向於其他投資品種或市場時，股市的資金量就會下降，股價就會下跌，反之亦然。

3。交易因素

一些大宗股票交易也會影響股價變動。比如基金經理因為持有人要大量贖回而不得不賣出股票。這些交易背後的決策依據都不是基於公司基本面的變化，但同樣會引發股價的波動。

4。股價變動趨勢因素

當股價上漲時，該只股票就會受到投資者的追捧，從而吸引更多的人參與進來；當股價下跌時，尤其是一定時期裡的持續下跌，即便是最堅定的投資者也可能選擇暫時賣出，從而進一步加劇股價的下跌。如果我們能夠提前預知股價變動趨勢的形成，自然就找到了最簡單的盈利模式，但趨勢往往是在發生之後才被認為是趨勢，預測未來常常是無效的。

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究竟是什麼力量使股價發生變動（2）

5。流動性

這裡的流動性指的是一隻股票受關注的程度，可以透過交易量來衡量。交易量很大，表明有許多投資者在買賣這隻股票，當需求大於供給時就會推升股價，反之，股價就會下跌。

心理因素

或許我們可以把所有無法解釋的股價變動原因都放到心理因素這個筐裡，從而發展出一門新的科學——行為金融學。行為金融學認為股市在絕大多數時間裡都是缺乏效率的，這是由投資者的非理性行為造成的。比如許多投資者都非常相信自己愛聽、符合自己意願的資訊，而對自己不喜歡的資訊則持排斥的態度；很多投資者主觀地制定投資決策，而不是去弄明白所以然，一旦遭遇損失時，馬上就有非理性的反應；一些投資者常常堅持自己的錯誤而不去改正，併為這種錯誤強詞奪理，等等。由這些心理上的因素所造成的股價變動是任何先進的技術都難以破解的，至少目前是如此。

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為何我持有的股票總是不漲

好股票為什麼總是漲不起來的原因有很多，其中一個重要的原因是公司本身未來的成長性如何？股市裡許多剛開始接受主流的基本面分析理念來挑選股票的投資者經常會抱怨自己發現的“好股票”為什麼總是漲不起來。實際上，他們從公司業績、行業背景和估值等角度分析認為的所謂好公司、好股票，並沒有獲得市場的認可。這裡有兩種可能的情況，一種可能是市場錯了，你對這隻股票的“超前”判斷可能還未形成市場的共識，但你要堅信自己，只要你的判斷基礎是正確的，公司的業務發展也的確如你所料，市場裡的其他人遲早都會轉變觀點，加入到你的行列裡來。另一種可能就是你的判斷失誤，這種失誤要麼是對公司業績的成長性及相應的估值沒有準確把握，要麼是犯了對股票型別及相應投資策略認識模糊的錯誤，在不適宜的時機買入了不適宜的股票。事實上，目前所接觸到的個人投資者的選股失誤多是自身的問題而非市場的問題，而且很多投資人都是犯了一些不符合最基本的股票投資常識的錯誤。這裡有一個真實的例子。一位投資者2006年年中在給我們的來信中對一家公司股票的表現感到非常困惑。這家地處東北，主營業務為造紙的上市公司，基本面在當時看上去很不錯，處在一個與菸草包裝有關的相對壟斷的行業裡，進入壁壘較高，競爭不是很激烈，因此公司盈利能力較為出眾，毛利率在35％左右，淨利潤率也在10％以上。從估值來看，如果預期這家公司2006年每股收益可以增長10％，則可以達到0�6元左右，當時7元多的股價，動態市盈率只有11�7倍，似乎很便宜，但這隻股票在2006年的漲幅卻明顯落後於大盤。一切看上去都很完美，但為什麼就漲不起來呢？其實，投資者在這裡忽視了一個更為關鍵的因素，即公司的成長性。股市裡非常看重的一個選股指標是PEG，即當前市盈率除以未來3或5年每股收益（EPS）複合增長率，這是投資大師彼得？林奇發明的選股指標。PEG將公司的估值和成長性結合起來，用於說明一個很實在的投資邏輯關係——現在的股價可以反映公司未來盈利的增長嗎？比如一家公司的股票目前以20倍市盈率交易，未來公司EPS增長率為20％，則PEG為1，說明股價正好反映其成長性，當前的價格不貴也不便宜；如果未來EPS增長率為40％，則PEG為0�5，顯示當前股價明顯低