，還是長期投資，操作起來就有了方向感。否則，投資者就沒有了參照價，無法正確操作。

制定自己的目標價

投資者經常可以在市場研究機構，主要是券商的個股研究報告中看到目標價，這代表了這家機構對某一隻股票的投資觀點。我們這裡強調投資者應該擁有自己的目標價，也就是自己的判斷力。這隻股票的現價以目標價衡量究竟是高估了還是低估了，高估或低估了多少，都應當有一套自主分析的邏輯基礎。從方法上來看，制定自己的目標價在技術上並沒有太大的難度，只需兩個步驟：第一步，預測公司的未來盈利，一般是預測未來1～3年的每股收益。大多數投資者目前還無力對公司業績進行全面的預測，這個階段仍可使用券商或獨立機構的預測結果。只是為了邊際安全和公允起見，我們要加總各家機構的預測值，取一個平均數（算術平均值或中位數均可）。目前市場上有些機構可以提供券商的平均預測，投資者也可以去找自己所投資或關注公司的券商研究報告，自己動手計算預測的平均值。當然，最好的辦法還是自己來預測，在全面瞭解公司基本面後對未來的EPS走向作出判斷。第二步，選擇一種或多種適合你自己投資風格的估值方法，如常見的市盈率、市淨率等。這些估值方法被稱為相對估值方法，透過比較得出合理的估值水平。以市盈率為例，可以透過這隻股票的歷史市盈率區間，結合業績預期來判斷未來12個月合理的市盈率應該是多少倍。如預期未來12個月裡公司將進入盈利週期上升階段，那麼，就可選用歷史上相同盈利週期時的市盈率倍數作為預測值；如果盈利前景不佳，就要採用歷史上同樣業績不佳時期市場的市盈率倍數。動態的市盈率預測也可採用行業平均水平或同類可比公司的市盈率。這樣，當我們有了未來12個月的預測EPS，又有了合理的預期市盈率倍數，把兩個數乘起來就得到目標價了。如果目前股價距目標價還有上升空間，自然是好的買入品種；如果股價達到或超過目標價，就要考慮賣出了，除非你的假設或判斷需要調整。用市盈率（PE）進行區間估值的方法如圖2…1所示。當我們預測未來一年公司的業績增長會較快時，可以選擇歷史上較高的PE水平來定價，如圖裡的15倍；反之，則取歷史低位，如10倍。這就叫做歷史區間相對估值法。此外，像PB（市淨率）、PS（市銷率）、EV（公司價值）EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）等估值指標的合理位置都可由此而來。圖2…1市盈率（PE）區間估值法演示資料來源：投資百科網除了基於盈利的相對估值法外，還有一些絕對估值方法如現金流折現等也是常用的目標價制定方法。制定目標價格的步驟，總體上說還是簡單的，但究竟下一年公司的EPS會是多少、用幾倍的市盈率來估值就要靠投資者自己的判斷了。相對於估值倍數的選取，預測下一年甚至更長時間的公司業績才是正確投資的難度所在和工作重點，需要投資者對公司的生產經營、財務狀況以及行業和宏觀經濟狀況有全面的瞭解。要成為一名專業的股票投資者，研究公司業績變化才是最值得我們投入精力的地方。只有準確把握了公司業績的增長前景，才能制定出符合公司價值的目標價。

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什麼是由上至下法和由下至上法

“由上至下法”和“由下至上法”是兩種完全不同的選股方法，各自具有突出的優勢。但是，投資者如果只使用其中的一種方法，可能無法取得最大的功效，所以，要設法找到兩者的最佳結合點。“由上至下法”和“由下至上法”是兩種完全不同的選股方法，各自具有突出的優勢。但是，投資者如果只使用其中的一種方法，可能會取得不到最大的功效，所以，要設法找到兩者的最佳結合點。

由上至下法

由上至下的研究方法是跳出股票看股票，從大局出發，看整個宏觀經濟的表現和特徵。因為在不同的宏觀經濟形勢下，某些行業或型別的股票表現就會好於其他股票。比如在央行宣佈加息的時候，那些負債率很低的上市公司就比高負債率公司受到的影響要小許多，這些公司的股票價格就可能相對走強。再比如，當國家出臺鼓勵某些行業發展的重大扶持政策時，這個行業的股票投資機會就有可能比其他行業的多。在確定了大的宏觀背景下哪些行業會受益之後，接下來投資者要研究在受益的行業內又有哪些具體的公司股票會表現最好，研究的重點是：

1。智慧財產權及專有技術

上市公司擁有的這些無形資產是非常有價值的，通常是公司核心競爭力的關鍵