司和普通股的投資時，你會看到我們偏愛那些不太可能發生重大變化的公司和產業。我們這樣選擇的原因很簡單：在進行兩者（子公司和普通股）中的任何一種投資時，我們尋找那些我們相信在從現在開始的10年或20年的時間裡肯定擁有強大競爭力的企業。至於那些競爭環境迅速轉變的產業，儘管可能會提供巨大的成功機會，但是它們並不具備我們尋找的確定性。”

由此，巴菲特同時總結了自己的產業分析經驗，結論是：主業長期穩定的企業往往盈利能力最強。“經驗表明，經營盈利能力最好的企業，經常是那些現在的經營方式與5年前甚至10年前幾乎完全相同的企業。當然，管理層決不能因此過於自滿。因為企業總是有機會進一步改善服務、產品線、生產技術等系列環節的，所以管理層一定要好好把握這些機會。可以想見的是，一家公司如果經常發生重大變化，就可能會因此導致重大失誤。也就是說，在一塊總是動盪不安的經濟土地之上，不太可能建造一座固若金湯的城堡似的經濟特許權，而這樣的經濟特許權正是企業持續取得超額利潤的關鍵所在。”

一個公司的主業之所以能夠長期穩定，其根本原因在於其所在產業具有長期穩定性。而那些經常甚至很快發生重大變化的產業，如高科技產業和新興產業等，巴菲特則認為難以對其長期前景進行可靠預測，所以他從不投資於高科技等容易變化的不穩定產業。

“當然，有許多產業，連查理或是我可能都無法確定到底它們的業務是‘寵物石頭’還是‘芭比娃娃’。甚至即