：就是比較善於精心選股、集中投資，很少有分散投資能帶來輝煌收益的例子。這一點對於中小投資者來說極為重要。

集中投資是一個簡單的概念

集中投資是廣泛多元化、高週轉率策略的反論。在所有活躍的炒股策略中，只有集中投資最有機會在長時間裡獲得超出一般指數的業績。但它需要投資者耐心持股，哪怕其他策略似乎已經超前也要如此。我們從短期角度認識到，利率的變化、通貨膨脹、對公司收益的預期等因素都會影響股價。但隨著時間跨度的加長，持股企業的經濟效益趨勢才是最終控制股價的因素。多長時間為理想持股期呢？這裡並無定律，如果我們將資金週轉率定在10％至20％之間，10％的週轉率意味著你將持股10年；20％的週轉率意味著你將持股5年。

巴菲特告誡投資者，對價格波動不必驚慌。價格波動是集中投資的必然副產品。不管從學術研究上還是從實際案例史料分析上，大量證據表明，集中投資的策略是成功的。從長期的角度看，所選公司的經濟效益定會補償任何短期的價格波動。巴菲特本人就是一個忽略波動的大師。另一位持相同理念的大師是巴菲特多年的朋友和同事查理？芒格。巴菲特與查理彼此支援，互為補充，二人的觀點有時如出一轍。

集中投資是一個簡單的概念。它汲取了相關的邏輯學、數學和心理學原理的精華。

集中投資的基本原理是在50年前由約翰？凱恩斯首先提出來的。巴菲特所做的，而且做得非常成功的是親身實踐了這一原理，然後才將它發揚光大。

如果我們認真地對伯克希爾的資產進行分析就會發現：盡心盡力對成功率較高的股票進行集中投資會產生最令人滿意的收益。相反，不動腦筋地企圖以多種不同名稱的股票按相同的比重進行投資，將會使收益與市場持平。當你除去佣金，減去開銷，並對收益進行調整時，你開始明白，你為什麼很難在業績上超出市場了，因為你同時擁有幾百種股票而且還在不斷地買進賣出。

1984年巴菲特在哥倫比亞大學做了一次關於集中投資的演講，他說：“這個投資秘訣自從本傑明？格雷厄姆和大衛？多德撰寫《證券分析》一書時就已廣為人知了，到目前為止已有50年的歷史。然而在我應用價值投資的35年裡，卻沒有看到這個趨勢的出現。人類的特性中似乎有一種頑症，就是喜歡將簡單的事情變得複雜化。”書　包　網　txt小說上傳分享

忠告5　集中投資，把雞蛋放在同一個籃子裡（3）

但是，在他演講過後的15年裡仍然沒有人急於實施集中投資。

或許正如巴菲特所說，“我們甚至已經從講授價值投資學的講臺上敗下陣來……這種狀況還可能會持續下去。儘管輪船已環繞地球航行，但地球平面學說協會仍將繁榮。證券市場上仍將存在巨大的價值與價格差異，而那些閱讀格雷厄姆和多德的書的人仍將繼續發財。”

集中投資的心態

我們所學到的一切心理學和投資學的知識都在巴菲特身上完美地融合到一起了。他一直以來都對自己的投資策略很有信心，而對運氣則沒有。他坦承自己的所有投資行動基本上都源於周密的思考，他不會像普通投資者那樣容易被短期利益衝昏頭腦而失去航向。對於投資風險這個概念，他比任何有切膚之痛的人都更瞭解，正因如此，他幾十年如一日，如覆薄冰地將風險控制在最小的範圍內並因而可以充滿信心地接受最終結果。巴菲特的合作伙伴查理指出，在他和巴菲特離開研究生院之前，他們“就進入了商界去發現那巨大的、但可預測的極端不理智行為產生的格局”。他這裡所提的格局並不是指預測商機，而是指當不理智局勢真的形成時，人們在這種局勢之下會採取的幾種行為格局。

在股市上小有贏利的王小姐在集中投資股票時，主要是對龍頭股的交易。她說：“在剛開始買龍頭股的時候，我也走過許多‘彎路’，甚至出現被套牢的尷尬境地，這是因為我沒有正確掌握購買龍頭股的方法所致。那時候，我還不知道龍頭股的特點主要表現在時機選擇、價格變化、成交量及執行方式等四個方面。走了幾次‘彎路’後，我才明白：投資龍頭股最適宜的方法是追漲，而在追漲龍頭股時，我特別選擇市場整體趨勢利好的背景下買入。再後來，我抓住了一點，就是在大勢利好時，追漲的成功機率較大。而在大勢惡化時，即使個股短線形成突破，也會受到大盤的影響。”

王小姐總結了這樣的投資經驗：由於龍頭股是某一時期在股票市場中，對同行業板塊的